基础化工行业周报：丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块

丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块 —基础化工行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，二氯甲烷、甲苯等跌幅较大 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 本周涨幅较大的产品：丙烯腈（华东AN，7.34%），煤焦油（江苏工厂，7.04%），丁二烯（东南亚CFR，6.30%），煤焦油（山西市场，5.48%），R134a（浙江巨化，4.76%），尿素（波罗的海(小粒散装)，4.38%），烧碱（32%离子膜华东地区，3.41%），三氯吡啶醇钠（华东地区，3.39%），R22（巨化股份，2.90%），PVA（国内聚乙烯醇，2.22%）。 本 周 跌 幅 较 大 的 产 品 ：国 内 汽 油 （ 上 海 中 石 化93#，-3.23%），2-氯-5-氯甲基吡啶（华东地区，-3.28%），焦炭（ 山 西 市 场 价 格 ，-3.53%） ， 盐 酸 （ 华 东 盐 酸(31%)，-4.00%）国际柴油（新加坡，-4.32%），赖氨酸（河北地区98.5%，-4.55%），甲苯（FOB韩国，-4.72%），磷酸二铵（ 西 南 工厂64%褐色，-7.07%） ，合 成 氨（ 河 北 金源 ，-7.60%），二氯甲烷（华东地区，-7.74%）。 ▌本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化、中国海油 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌。截至1月24日收盘，WTI原油价格为74.66美元/桶，较上周下滑4.13%；布伦特原油价格为78.50美元/桶，较上周下滑2.83%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周国际原油市场可能会有所回调。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 1、《基础化工行业周报：国内汽油、天然气等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2025-01-202、《基础化工行业周报：丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2025-01-133、《基础化工行业周报：甲醛、二氯甲烷等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2025-01-06 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：丙烯腈上涨7.34%，煤焦油上涨7.04%，丁二烯上涨6.30%，R134a上涨4.76%等，但仍有不少产品价格下跌，其中赖氨酸下跌4.55%，磷酸二铵下跌7.07%，合成氨下跌7.60%，二氯甲烷下跌7.74%。从三季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业 等。除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6（1）国际油价全面下跌，地炼汽柴高位下行.....................................................................................................7（2）炼厂节前排库，丙烷市场稳中下行.............................................................................................................8（3）下游需求不佳，动力煤价格小幅下跌.........................................................................................................8（4）聚乙烯市场宽幅下跌，聚丙烯粉料市场窄幅松动.....................................................................................8（5）周内PTA市场走势下行，涤纶长丝市场平稳运行.....................................................................................9（6）尿素价格窄幅反弹，复合肥价格持稳运行.................................................................................................9（7）聚合MDI市场区间整理，TDI市场窄幅向上..............................................................................................10（8）磷矿石市场节前停滞，多数矿企暂停报价.................................................................................................10（9）供应面恢复为主，EVA市场运行良好..........................................................................................................10(10）市场交易接近尾声，纯碱现货价格以稳为主.............................................................................................11(11）各地业者陆续离场，静待钛白粉节后市场.................................................................................................11(12）制冷剂R134A市场高位持稳，制冷剂R32市场高位过渡.........................................................................111.1、个股跟踪........................................................................121.2、华鑫化工投资组合................................................................162、价格异动：丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，二氯甲烷、甲苯等跌幅较大...........................173、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................184、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................12图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................16图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................16图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................17图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................17图表7：原油WTI价格走势...............................................................18图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................18图表9：国际石脑油价格走势.............................................................18图表10：国内柴油价格走势..............................................................18图表11：国际柴油价格走势..............................................................18图表12：燃料油价格走势................................................................18图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................19图表14：重质纯碱价格走势..............................................................19图表15：烧碱价格走势..................................................................19图表16：液氯价格走势..................................................................19图表17：盐酸价格走势..................................................................19 图表18：电石价格走势..................................................................19图表19：原盐价格走势.....