纯碱周报

大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货震荡走弱，主力合约SA2505收盘较节前下跌1.82%报1454元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1424元/吨，较节前下跌2.13%。 供给方面，春节以来纯碱现货价格回落，上周华东重碱联碱法利润-208.90元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-137.66元/吨；企业开工率及产量继续回升，预计本周整体开工率88%左右，产量72万吨左右，供给处于历史同期最高位。需求端，下游企业预期消费节前预订库存，原材料储备按需为主，物流逐步恢复，发货有望提升，但整体需求预期难有实质好转。截止2月6日，全国纯碱厂内库存184.51万吨，较春节前增加28.48%，库存在5年均值上方运行。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，预期延续震荡下行为主。 影响因素总结 利多： 1、纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年预期仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1424元/吨，较前一周下跌2.13%。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-137.66元/吨，华东联产法利润-208.90元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。 纯碱周度行业开工率88.04%，开工率处于历史偏高。 数据来源：钢联 纯碱周度产量72.65万吨，其中重质纯碱41.21万吨，均处于历史同期最高位。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求 全国浮法玻璃日熔量15.62万吨，开工率76.35%持续回落，对纯碱需求明显回落。 （2）光伏玻璃 光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.02万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。 国内纯碱厂家总库存184.51万吨，其中，轻质纯碱83.31万吨，重质纯碱101.20万吨，库存处于同期历史最高位。 基本面分析——供需平衡表 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!