铁合金周报：资金主导走势 顺势而为

行情回顾

• 要闻概览：涉及关税调整、REITs政策、全球PMI数据、春节零售数据、美国对中国钢制围栏的反倾销和反补贴调查、钢铁行业规范条件修订、CPI和PPI数据、新能源上网电价改革、中钢协钢企产量和库存数据等。
• 锰硅期货走势：期货价格大幅上涨，近月合约涨幅超过9%。
• 锰硅产业链价格变动：各产区现货价格上涨，期货基差负值扩大。
• 硅铁期货走势：期货价格上涨，基差小幅负值。
• 硅铁基差：各产区基差负值有所扩大。
• 主产区电费变化：宁夏、青海、云南、内蒙古电价持续上涨。

锰硅产业链概况

• 锰矿价格：38Mn/44Mn/58-(Fe)锰矿价格持续上涨。
• 锰矿进口量：近年来进口量波动上升。
• 锰矿库存：库存水平逐年下降。
• 锰硅利润估算：北方锰硅利润有所改善。
• 锰硅产量：2024年产量达到峰值，2025年产量略有下降。
• 锰硅需求：钢材产量持续增长，对锰硅需求保持稳定。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润估算：硅铁利润有所改善。
• 硅铁产量：2024年产量达到峰值，2025年产量环比下降。
• 硅铁需求：钢材产量持续增长，对硅铁需求保持稳定。

总结及后市展望

• 锰硅：期货大幅上涨，过剩略有缓解，锰矿报价上涨，期货资金流入，定价从供需转向资金，建议多单轻持，均线拐头时离场。
• 硅铁：期货上涨，基差负值扩大，煤电价格有回落趋势，但寒潮可能改变回落节奏，产量环比回落，供给面没有实质性瓶颈，建议观望为主。