新能源汽车行业周报：智驾提速，继续看好板块机会

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年02月09日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 继续看好板块机会。根据中汽协数据，2024年12月新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%。2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：浙江荣泰、尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：并购重组（捷邦科技，日播时尚）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、英维克）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+6.45%、+5.59%、+4.37%、+3.88%、+5.31%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周比亚迪、利元亨、长虹能源、海目星、厦钨新能涨幅靠前，分别上涨19.1%、13.0%、12.0%、11.9%、11.7%，本周蓝晓科技、雅化集团、湖南裕能、雄韬股份、远东股份表现靠后，分别涨跌为-0.2%、-0.5%、-1.3%、-1.7%、-2.1%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.73万元/吨，较上周下跌0.6%；氢氧化锂报价7.06万元/吨，较上周持平；LME镍报价1.56万美元/吨，较上周上涨3.6%；长江有色钴报价16.2万元/吨，较上周下跌0.6%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.4、6.8、5.9万元/吨，较上周持平；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：多家公司发布2025年1月销量数据；比亚迪智能驾驶发布会预告。 公司公告： 富临精工签署人形机器人合作协议；菱电电控拟发行股份收购资产。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+4.18%，在全市场31个申万行业中处于第7名，跑赢沪深300指数2.2个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年开年，板块表现相对靠前。2025年初至今，电力设备涨跌幅为+0.36%，在全市场31个申万行业中处于第12位，同期沪深300指数涨跌幅为-1.07%，电力设备跑赢沪深300指数1.43个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数普遍下跌。截止2025年2月9日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+3.66%、-0.09%、+0.24%、-1.85%、-0.97%、+0.08%。整体来看，新能源汽车指数表现强。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周比亚迪、利元亨、长虹能源、海目星、厦钨新能涨幅靠前，分别上涨19.1%、13.0%、12.0%、11.9%、11.7%，本周蓝晓科技、雅化集团、湖南裕能、雄韬股份、远东股份表现靠后，分别涨跌为-0.2%、-0.5%、-1.3%、-1.7%、-2.1%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，碳酸锂、镍价分别上涨3%、3.1%，而钴、湿法隔膜呈现下跌。就本周而言，碳酸锂略有下跌，镍上涨3.6%，钴下跌0.6%，其他价格整体保持相对稳定。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.73万元/吨，较上周下跌0.6%；氢氧化锂报价7.06万元/吨，较上周持平；LME镍报价1.56万美元/吨，较上周上涨3.6%；长江有色钴报价16.2万元/吨，较上周下跌0.6%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价6.4、6.8、5.9万元/吨，较上周持平；单晶622三元正极报价12.15万元/吨，报价较上周持平。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.25万元/吨，价格较上周持平；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 中汽协数据显示，12月，新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。 2024年，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2025年1月销量数据，其中比亚迪1月销量30万台/yoy+49%；理想1月交付3万台/yoy-4%；小鹏1月交付3.03万台/yoy+268%；蔚来1月交付1.4万台/yoy+38%。 3.国内动力电池装机量跟踪 12月，我国动力电池装车量75.4GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。其中三元电池装车量14.3GWh，占总装车量19.0%，环比增长5.5%，同比下降13.4%；磷酸铁锂电池装车量61.0GWh，占总装车量80.9%，环比增长14.0%，同比增长95.1%。 1-12月，我国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%。其中三元电池累计装车量139.0GWh，占总装车量25.3%，累计同比增长10.2%；磷酸铁锂电池累计装车量409.0GWh，占总装车量74.6%，累计同比增长56.7%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、东风汽车全系自主乘用车品牌车型接入DeepSeek。2月8日，盖世汽车获悉，东风汽车宣布，已完成DeepSeek全系列大语言模型的接入工作，猛士、奕派、风神、纳米等自主品牌车型将于近期陆续搭载应用。其中，东风猛士917汽车智能座舱已完成DeepSeek-R1模型的接入，预计在2025年4月通过OTA更新。通过持续的定制化模型蒸馏和AI训练，猛士车主的座舱智能化体验将得到显著提升，具体表现在语音唤醒和识别响应速度从秒级提升至毫秒级，语义理解和应答更加自然拟人，以及更丰富的越野场景语音指令库。 2、ECARX AutoGPT已完成DeepSeek-R1模型深度适配。2025年2月8日，中国上海——全球出行科技企业亿咖通科技（纳斯达克股票代码：ECX）发布的车载AI大模型应用ECARX AutoGPT已在计算平台上完成了DeepSeek-R1模型的快速部署及深度适配。这是继2025年1月在拉斯维加斯举办的CES展亮相之后的一次重要升级，它不仅拓展了AutoGPT的端侧处理能力，还全面提升了ECARX AutoGPT的推理能力、决策能力以及垂直领域的专业能力，从而再一次突破汽车智能交互体验边界。 3、福耀集团铝饰件项目落地上海嘉定，将于2026年投产。2月8日，福耀集团官方宣布，其就上海汽车饰件项目同上海市嘉定区区委代表在昨日完成签约。按照计划，该项目将投资近7亿元，预计2026年投产，达产后每年可实现高精度铝合金金属制品饰件2100万件的生产规模，提供约1200个就业岗位。 4.行业动态 4、三星宣布大规模召回。在大部分车企已然在卷智能化的当下，还有不少车企和动力电池厂商仍然困在电动化动力电池的安全隐患困局中。2月8日，盖世汽车获悉，三星宣布了一项大规模召回计划。此次召回涉及福特、奥迪以及Stellantis旗下的180,196辆汽车，这些车辆所搭载的高压电池组存在故障风险，可能会引发火灾。 5、2025智能化抢滩：吉利融合DeepSeek。而在不少高管大赞DeepSeek的时候，吉利以迅雷不及掩耳之势，年后马上就宣布，其自研的星睿大模型与DeepSeek-R1完成技术融合。这是继2025CES发布“智能汽车全域AI”技术体系后，吉利在AI领域的又一关键动作。据了解，携手DeepSeek-R1模型，吉利将对星睿车控FunctionCall大模型、汽车主动交互端侧大模型等进行蒸馏训练。而DeepSeek的优势在于，能节省算力和数据量，以较低的成本达到接近于OpenAI，即性价比更高，更利于车企的成本控制。 6、比亚迪将于2月10日发布“天神之眼”高阶智驾系统，基于全球首个整车厂自研车载计算平台与BOS操作系统，实现端到端全栈自研突破。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、捷邦科技：拟将回购股份价格上限由39.8元/股调整为95元/股。捷邦科技2月7日公告，目前公司回购股份方案尚未实施完毕，由于近期公司股价受市场行情影响，股票价格持续超出本次回购股份价格的上限，综合考虑证券市场变化以及股份回购进展等因素，为保障回购股份方案顺利实施，在综合考虑公司财务状况以及未来的盈利能力的情况下，公司拟对回购股份方案进行调整，拟将回购股份价格上限由39.80元/股调整为95.00元/股，回购资金来源由“公司自有资金”调整为“公司自有资金和/或专项贷款资金”。 2、飞荣达公告，公司特定股东飞驰投资，董事、副总经理马军，财务总监王林娜拟合计减持公司不超0.22%股份。公司控股股东、实控人马飞及其配偶黄峥、兄弟马军与飞驰投资为一致行动人。飞驰投资是公司首发上市前为骨干员工设立的员工持股平台，此次减持是基于满足部分已退休员工自身的资金需求。 3、富临精工(300432.SZ)公布，为进一步发挥各自在产业领域的专业与资源优势，深化人形机器人应用项目投资合作，公司与智元机器人、巨星新材料、文宏杰、安努创想经友好协商，签署《人形机器人应用项目投资合作协议》，各方共同投资设立合资公司实施人形机器人项目。合资公司的注册资本为1,000万元，其中，公司拟出资200万元，持有合资公司20%的股权；智元机器人拟出资200万元，持有合资公司20%的股权；巨星新材料拟出资200万元，持有合资公司20%的股权；文宏杰拟出资200万元，持有合资公司20%的股权；安努创想拟出资200万元，持有合资公司20%的股权。 5.重点公司公告 4、天华新能：签署Kebbi州锂资源开发投资协议。公司已与尼日利亚Kebbi州政府、尼日利亚矿