汽车与零部件行业：智驾平权促进智驾产业链渗透率快速提升

核心观点 ⚫比亚迪即将召开智驾发布会，推动高阶智驾功能向中低端车型渗透。比亚迪宣布将于2月10日晚举办智能化战略发布会，据活动邀请函，公司希望通过“天神之眼”，让每一个人都能畅享高阶智驾。2024年12月底，比亚迪高阶智驾辅助系统“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航(CNOA)功能，预计后续比亚迪将加速推动高阶智驾功能向中低端车型渗透。 ⚫特斯拉无人监督FSD即将于年内落地，预计将促进智能驾驶功能加快迭代。特斯拉在2024年4季度财报电话会上表示，预计将在今年6月在美国德州奥斯汀推出无人监督的FSD付费服务，随后将在加州等美国多个城市推送，明年将逐步覆盖美国；马斯克表示，有多家车企对特斯拉FSD授权产生兴趣，特斯拉将在需求量足够大的情况下考虑FSD授权。预计特斯拉等领先企业将推动国内高阶智驾功能迭代加快，促进国内智能驾驶领域加速发展。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001杨震021-63325888*6090yangzhen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫预计“智驾平权”将有望成为行业发展的重要趋势。2024年国内头部企业智驾技术路线逐步转向端到端，相继发布基于端到端架构的新一代智驾系统；在端到端技术加持下，无高精地图、“全国都能开”的智能驾驶系统在2024年大规模落地，高阶智驾接受度及渗透率实现快速提升。以华为为例，据华为官方数据，2024年华为乾崑智驾用户数达50.69万，智驾里程达14.53亿公里，其中城区智驾时长及里程占比分别达30.1%、45.2%。从渗透率角度看，据NE时代，2024年1-11月L2及以上级智驾渗透率为54.95%，较2023年提升7.7个百分点；L2及以上级智驾车型中，2024年1-11月能够实现高速/城区NOA功能的车型合计占比达21.4%。在比亚迪等头部公司推动下，预计国内整车企业将加速推动高阶智驾上车，促进2025年高阶智驾渗透率继续提升，“智驾平权”将有望成为中国汽车行业发展的重要趋势。 部分整车品牌1月销量表现亮眼，关注特斯 拉FSD进 程 ：— —汽 车 行 业 周 报（0127-0202）2025-02-04预计1月行业销量预期内同比下降，建议关注年报业绩超预期公司：——汽车行业周报（0113-0119）2025-01-2025年汽车以旧换新加力扩围，新款ModelY、问界M8等多款重点车型亮相：——汽车行业周报（0106-0112）2025-01-12 投资建议与投资标的 预计2025年起智驾平权及智驾功能升级将成为大势所趋，高阶智驾渗透率将有望继续提升，产业链中传感器、域控制器等智驾相关硬件渗透率也将随之提升，智能驾驶产业链相关整车及零部件公司有望受益。整车建议关注：上汽集团(600104，买入)、比亚迪(002594，未评级)、江淮汽车(600418，未评级)、长安汽车(000625，买入)、小鹏汽车-W(09868，未评级)、吉利汽车(00175，买入)，零部件建议关注：经纬恒润-W(688326，买入)、伯特利(603596，买入)、上声电子(688533，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、科博达(603786，买入)。 风险提示 智能驾驶技术发展不及预期、智能驾驶渗透率不及预期、行业价格战风险。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。