2024年业绩稳健增长，机器人与低空领域布局快速推进

公司发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润约8.0亿元，同比增长约51%；扣非归母净利润约6.9亿元，同比增长约45%。业绩增长主要得益于家电以旧换新、大规模设备更新等政策推动，公司日用电机等业务快速发展。

设备更新与以旧换新政策推动业务稳健发展
工业电机需求稳中向好，日用电机需求快速增长。公司是国内工业电机与日用电机领先企业，拥有卧龙、南阳防爆、ATB等知名品牌，产品性能优异。公司依托欧洲、北美、越南等基地加速客户开拓，助力收入快速增长。

积极布局机器人关键部件，加速客户开拓
公司已布局高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等人形机器人关键部件。旗下希尔机器人是全球领先的工业机器人集成方案供应商，在柔性制造、工业场景及客户等方面具有丰富经验。公司已与浙江人形机器人创新中心、智元机器人、云深处等展开深入合作。

前瞻布局航空电机业务，受益低空经济发展
公司2019年前瞻布局航空电机，构建覆盖无人机、EVTOL、电动飞机等多场景的产品矩阵。已与中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂客户达成合作，共同推进产品研发。未来伴随低空经济应用场景丰富及飞行器批量使用，航空电机产品出货量有望快速增长。

风险提示
工业需求景气度不及预期；原料价格大幅波动风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；新业务开拓进度不及预期。

投资建议
维持优于大市评级。小幅下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润8.01/10.55/12.61亿元（原预测为9.52/11.93/14.08亿元），同比+51%/+32%/+20%，EPS分别为0.62/0.81/0.97元；动态PE分别为39/30/25倍。