请务必阅读最后重要事项 第1页 沪铅突破震荡平台 酝酿继续上行 要点： 2017年全国将开展第二次污染源普查，环保形势将比去年更加严峻。预计电动车行业的铅冶炼企业、电池组装企业、烤漆企业以及塑件企业将是重点普查的对象，一批环保和资质不达标的企业预计将被关停，企业将更加正规化生产。普查将限制铅锭的总体供应量，预计铅价易涨难跌。 观点：涨 行情回顾 图1：内外盘期铅日线图 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 上周沪铅走势强劲，突破了2个月的震荡平台，站上1.9万关口上方，周三涨幅一度更是达到3%，走势已明显转强。虽然周四没有延续至前三日的上涨，录得较长上影线，但回调也属正常波动。截至上周五沪铅主力1703合约收盘19435元/吨，周涨幅高达5.08%，周内成交31万手增28.1万手，持仓42558手增6228手。伦铅涨幅弱于内盘，但整体重心也小幅上移，周三冲至2403美元/吨，为去年12月以来的高位，但从盘面来看上方2400压力较为明显，上行较为困难，但下方20日均线支撑坚实，本周走势震荡偏强。 库存情况 铅期货周报plumbum Weekly Report 作 者：有色金属组 吴江 彭博涵(实习生) 执业编号：F3013358（从业） 联系方式：010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 -40,000.00-30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.000100000200000300000400000500000伦铅库存及变化LME铅库存（吨）库存变化（吨）-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00沪铅库存及变化上期所铅库存（吨）库存变化（吨） 图2：LME铅库存及变动 图3：上期所铅库存及变动 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 截至2017-02-10，LME铅库存为188,625.00吨，近年来处于逐步减少的趋势；截至2017-02-10当周，沪铅库存共计49,473.00吨，较此前一周增加2,555.00吨，库存已是连续一个月内回升：终端电池经销商节前货源储备充裕、蓄电池企业年底减产增多，预计正月十五后陆续开工，因此需求暂时清淡，再叠加环保对部分小厂开工影响，使得下游需求整体不旺，库存量持续回升。 现货价格 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00济源平均加工费（到厂价）郴州平均加工费（到厂价）个旧平均加工费（到厂价）0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00铅精矿全国平均价铅1#平均价 图4：加工费价格 图5：铅精矿及铅1#价格 请务必阅读最后重要事项 第3页 6,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.00平均价(不含税):废电瓶铅:河南平均价(不含税):废电瓶铅:四川平均价(不含税):废电瓶铅:山东10,800.0011,700.0012,600.0013,500.0014,400.0015,300.0016,200.00平均价(含税):还原铅:广东平均价(含税):还原铅:江苏平均价(含税):还原铅:河北 图6： 全国各地废电瓶铅价格 图7：全国各地还原铅价格 资料来源：wind 方正中期研究院整理 现货方面，上周沪期铅上涨幅度较大，现货走势稍显疲软，一改前两月的升水格局，转为贴水100元/吨左右，具体报价：长江有色19100，上海物贸18975，广东南储18825；加工费全国平均在1550元/吨，铅精矿为17000元/吨左右。 废旧铅市场价格上周继续上冲，货源紧张局面未改变。2016年环保高压下铅冶炼厂纷纷停产，对整个铅行业产生很大影响：国家出台政策对废铅回收市场进行整治，虽然杜绝废铅酸蓄电池流入非法贸易商，但也使得众多小冶炼厂原料废电瓶回收趋紧，截至2017-02-10，全国废电瓶铅价维持在9,100.00-9,575.00元/吨，较元旦前价格已经上涨近16%；还原铅方面，由于年后小冶炼厂开炉量较少，还原铅货源有限，涨势较快，目前报价在16,100.00-16,350.00元/吨附近。预计本周再生铅价格仍将坚挺。 下游需求 图8： 国内汽车产销量 图:9：电动自行车产量 资料来源：wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 财政部2016年12月发布通知称，汽车购置税优惠延长一年，但优惠力度减半：自2017年1月1日起至12月31日止，对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018年1月1日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。虽然不能很具体去预测购置税减半政策退出或者下降减税力度能多大程度上影响行业销量，但只要退出或减少，至少会在之后的一个季度或两个季度内对行业销量产生重大负面影响。 商务部发言人称，由于高基数原因以及购置税优惠政策减弱影响，2017年汽车销售增速将放缓，汽车工业协会预计明年销售增速在2%-6%，而2016年前11个月汽车销售增速超过14%。 进出口情况 图10：精炼铅进出口量 图11：铅矿砂进口量 资料来源：wind 方正中期研究院整理 根据海关总署数据显示，2016年1-12月，国内铅矿砂及精矿进口量为142万吨，其中12月份进口11.6万吨，较去年同期减少38.16%，环比减少24.66%；1-12月累计进口精炼铅1075吨，同比增加8%，其中12月份进口710吨。 操作建议 上周沪铅走势强劲，周五夜盘小幅高开后重心上扬，最高至19635元/吨，为两月以来的高位。本周铅价走势仍将维持上涨，上方2万关口即将突破。供应短缺叠加环保督查影响，为铅价年后上涨提供支撑，且正月十五结束后下游需求企业陆续开工，预计对铅锭需求加大，铅价走势整体强劲，操作建议回调至1.9万附近可逢低买入。 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。