2024年业绩快报点评：Q4业绩超市场预期，新业务开启高速增长

Q4业绩超市场预期，24年收入5.8亿元（+11%），归母净利0.8亿元（+31%），扣非净利0.4亿元（+9%）；其中Q4收入1.8亿元（同增151%，环比+6%），归母净利0.6亿元（同比扭亏，环比+323%），扣非净利0.5亿元（同比扭亏，环比+575%）。

核心观点与关键数据

1. 配件耗材收入超预期：24年配件耗材收入1.8亿元（+67%），占比总收入超30%（+10pct），带动盈利水平恢复；归母净利率提升至14.5%（+1.9pct）。

   • 线束+IGBT收入1.3亿元（+257%），新业务步入收获期；
   • 极耳焊收入1.5亿元（-54%），后续随下游扩产有望恢复；
   • 其他收入1.2亿元（+120%），主要系非金属焊接收入提升。

2. 新业务高速增长：

   • 高压线束+IGBT：国产化率低，单台价格和盈利更高（预计毛利率超60%），耗材用量大；公司已突破120平焊接技术，获主流线束厂订单，24-26年预计翻倍增长；
   • 复合集流体滚焊机：已获头部锂电厂订单，铝箔滚焊设备24年放量（预计出货2-3GWh，价值量400万元/单GWh，毛利率超50%），25年预计出货10GWh+；铜箔滚焊设备25年或开启放量。

研究结论
上调公司24-26年归母净利润至0.8/1.4/2.7亿元（此前预期0.4/1.2/2.3亿元），同比+27%/+59%/+98%；对应PE52/32/16x，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、技术迭代不及预期、原材料价格波动风险。