【盘面回顾】周三日盘双焦高开低走，夜盘触底反弹，现JM2505收1129.5涨1.57%，J2505收1734涨0.12%。
【信息整理】
- 市场消息：周五焦炭8轮提降，下周一落地。
- 2025年三大口岸通关目标8100万吨，较2024年目标增1100万吨，较2024年实际完成+600。
- 特朗普称不急于同中国领导人通话，外交部：现在需要的是平等和相互尊重的对话。
【南华观点】
上游矿山和洗煤厂放假减产，原煤和精煤库存持续去化，国产焦煤供应压力边际缓和。进口方面，中美贸易争端加剧，炼焦煤进口关税提高，美煤进口有望回落，对海运煤价格有一定支撑作用。焦化环节，春节期间原料煤成交较少，入炉煤成本整体弱稳，即期焦化利润变化不大，本周焦炭周产小幅增加，焦炭库销比有望继续抬升。目前下游钢厂盈利率尚可，节后双焦需求存在边际好转预期，短期内价格底部有一定支撑，但不具备做多驱动，建议空头轻仓持有，后续观察终端需求释放及钢厂复产时点。
【焦煤焦炭现货价格】
（此处省略具体价格数据）
【关键数据与研究结论】
- 焦煤主力基差（唐山蒙5）为-11，焦煤主力基差（澳峰景）为102。
- 焦炭主力基差（日照港）为-32，焦炭主力基差（吕梁）为-47。
- 主力矿焦比为0.4679，主力螺焦比为1.9393，主力炭煤比为1.5592。
- 焦化利润方面，主力焦化利润为5276元/吨，独立焦化企业吨焦平均利润为35元/吨。
- 出口利润方面，焦炭出口价为254美元/吨，焦炭出口利润为255元/吨。
- 季节性分析显示，焦煤1-5价差、焦炭1-5价差、焦煤01合约基差、焦炭01合约基差、大商所焦煤仓单库存、大商所焦炭仓单库存等指标均呈现季节性波动。
- 内外焦煤价差方面，蒙5-澳煤、蒙5-安泽低硫、澳煤-安泽低硫、俄K4-安泽低硫等价差呈现季节性变化。
- 海运煤进口利润理论值方面，澳优质中挥发、俄K4主焦煤、俄K10、俄Elga、俄伊娜琳等进口利润呈现季节性波动。
- 焦化利润季节性分析显示，主力焦化利润、独立焦化企业吨焦平均利润均呈现季节性变化。
- 出口利润季节性分析显示，焦炭出口利润、焦炭集港利润、即期焦化利润均呈现季节性波动。
- 焦煤/动力煤比价、瘦煤/动力煤比价、主力螺焦比、主力矿焦比等比值均呈现季节性变化。
【总结】
短期内双焦价格底部有一定支撑，但不具备做多驱动，建议空头轻仓持有，后续观察终端需求释放及钢厂复产时点。
