黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 从基本面来看，春节后五大材总库存仍延续年前低库存状态，其中特别是建材库存绝对值较低，钢材整体供需矛盾不显。当前钢材旺季需求乐观预期不能证伪，钢厂利润尚可，其复产对原料有补库需求，成本端支撑走强。从宏观来看，特朗普对我国出口商品加征10%的关税，虽对我国经济有一定冲击，但是目前加征幅度仍在预期内有所计价，国内对此也有反制，国内宏观仍有较强托底作用。综合来看，在成材旺季需求预期未能证伪，总库存绝对值偏低，原料补库需求走强以及国内宏观托底的背景下，预计成材盘面仍延续年前的震荡偏强的局面，后续需关注成材去库节点，海内外宏观政策变化。 铁矿日报 库存仍偏低，价格下方有支撑。铁矿石短期价格与基本面较为匹配，主要估值驱动来自于宏观，预计短期05合约在780-840区间震荡，可背靠基差进行高抛低吸。 煤焦日报 上游矿山和洗煤厂放假减产，原煤和精煤库存持续去化，国产焦煤供应压力边际缓和。进口方面，中美贸易争端加剧，炼焦煤进口关税提高，美煤进口有望回落，对海运煤价格有一定支撑作用。焦化环节，春节期间原料煤成交较少，入炉煤成本整体弱稳，即期焦化利润变化不大，本周焦炭周产小幅增加，焦炭库销比有望继续抬升。目前下游钢厂盈利率尚可，节后双焦需求存在边际好转预期，短期内价格底部有一定支撑，但不具备做多驱动，建议空头轻仓持有，后续观察终端需求释放及钢厂复产时点。 .... 铁合金日报 硅锰：加蓬锰矿发运减量消息继续发酵，引发市场担忧可能会重现24年4月份澳矿停运导致的行情，叠加锰矿库存在近5年最低水平，上周港口库存继续去库，市场资金引爆硅锰上涨，市场炒作情绪继续加剧。资金进场和持仓量大幅增加，至少在2月份前市场预期锰矿的短缺以及铁水产量的支撑都支持锰矿的多头格局。 硅铁：近期产地动力煤维稳，港口煤价小幅转跌，兰炭报价波动不大。青海枯水季电价上涨，企业亏损有所加重，其他产区因现货反弹利润修复，或带动后续硅铁开工。现货反弹带动产区即期利润修复，开工积极性得到提振，硅铁本周开工率环比回升，产量小幅增加，硅铁消费量下降约3.5%，预计硅铁仍面临高库存压力。金属镁产量暂无明显波动，硅铁非钢需求维稳。硅铁注册仓单量快速增加，厂内库存边际累积，硅铁供需矛盾边际累积。碳足迹核算有关文件的发布，硅铁作为高耗能产业，可能会成为市场炒作双碳的落脚点。 ...... 玻璃日报 复工在即，沙河、湖北外围部分玻璃厂发涨价公告。沙河部分贸易商开始报价，比年前高10元/吨，有少量成交。从本身玻璃供需格局看，相对健康，供应端在短期仍有小幅下滑的预期，上游产能在相对低价状态下延续出清态势。后续关注价格变动之下点火和冷修节奏的边际变化。市场对远期需求存在博弈，虽然全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除阶段性或迎来一波供需错配行情且或提前在盘面交易。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。 ..... 纯碱日报 节后新订单目前不是很好，下游还没开工，厂家、贸易商订单偏差，节前订单偏多。关注2月下旬部分大厂检修。近端供应端产量高位波动，不排除后续仍有部分装置变动或检修预期对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需继续承压。新产能方面，保持推迟态势。整体供需偏弱格局不变。