2024年度安永全球另类投资基金调查报告

2024年度安永全球另类投资基金调查报告 目录 安永另类投资基金行业主管致辞 尽管大环境如此动荡，另类投资（包括私募股权（PE）、信贷、房地产、实体资产、基础设施、大宗商品、对冲基金和数字资产）依旧保持增长势头。另类资产规模（AUM）从2021年底的13.3万亿美元攀升至2024年中的17.6万亿美元1。 自2022年度《全球另类投资基金调查报告》发布以来，另类投资基金行业乃至整个世界都发生了巨大变化。过去两年，地缘紧张局势加剧，中东冲突升级，通胀加剧，利率走高，生成式人工智能（GenAI）快速发展。 人和委托其管理资本的机构投资者（见“背景和调查方法”部分）进行的调查结果显示，另类投资基金行业将继续保持增长趋势。根据预测，截至2029年底，全球另类投资基金行业资产规模可能会扩大至29.2万亿美元。2 本报告汇总了关键行业趋势，研究了行业的三大战略重点，最后预测了另类投资未来可能面临的机遇和挑战。 藉此机会，我们诚挚感谢400多位参与本次调查的行业人员，感谢他们付出的时间和提供的洞见。随着飞速发展的另类投资基金行业的重要性不断提高，我们希望本报告能够在众多行业参与者之中引发富有成果的讨论。 另类投资基金管理人和投资者是行业的两大组成部分。希望两者将本报告视为一面镜子，可以看清当前的行业发展趋势，同时审视变革的影响，发现未来的挑战和机遇，探索可能的制胜因素。 在规模不断扩大的基础上，另类投资基金行业还愈发成熟和多样化，与传统金融细分行业之间的界限逐渐模糊。此外，我们对400多名另类投资基金管理 摘要 最新发布的《安永全球另类投资基金调查报告》显示，行业发展规模、成熟度和发展速度都达到空前水平。由于北美、欧洲和亚太地区投资者满意度较高，以及另类投资基金管理人制定了积极的增长计划，资产规模稳健攀升。 但很明显，关于如何使用AI，仍有许多重大问题亟待解决。针对某些情况，另类投资基金管理人和投资者的预期存在惊人的差异。数据、人才和投资者的支持将是成功部署AI的关键。 可考虑采取的行动 根据研究结果，行业参与者可考虑采取的行动包括： 随着另类投资基金管理人和投资者计划实现盈利增长，若干相关主题反复出现在我们的研究之中，包括要制定清晰的战略；重视创新；开发可扩展的运营模式，以加强分销渠道、技术、人才建设，提高透明度和信任。 另类投资基金管理人 ƒ重视投资者教育：推广提高投资者参与度和投资能力的有效方法，树立投资者信心，支持产品大众化相关监管要求。ƒ利用AI：全面了解AI的潜力，关注投资者需求，在技术、数据和人才方面获得适当的投资支持。ƒ通过加强多元化进行创新：对投资产品进行有针对性的差异化改进，通过帮助投资者实现更好的回报来提供增值服务。ƒ增强可扩展性：尽管业务量、复杂性和投资者类型不断增加，但可投资有助于实现盈利增长的运营模式。 与此同时，行业规模扩张预测保持乐观。另类投资基金管理人及其委托投资者预计，未来几年行业将持续增长，且资产配置规模将继续扩大。基础设施、私募股权和二级市场基金都是最富有未来发展前景的资产类别。 行业处在一个前景高度不确定的环境下，这些因素因此变得愈发重要——而这反过来又催生了更加多变的竞争格局，战略和运营挑战层出不穷。未来，传统边界将进一步模糊、手续费压力将不断增加，采用哑铃式策略投资的两类风格迥异的基金将不断自我强化，而这些长期以来一直是主流资产管理的特征。 本次调查的一个最引人注目的发现是，个人投资者及其资本池在很大程度上被视为行业新的增长前沿。尽管对降低投资门槛的需求很强烈，但产品大众化会给行业带来挑战。鉴于加强教育、强化合规、提高效率三大迫切要求，许多另类投资基金管理人将对业务模式做出重大且深远的改变。 机构投资者 若要在这种不断变化的环境中生存和发展，基金公司需要在保持独树一帜的特征或巩固一直以来的制胜能力的同时，积极谋求转型。 ƒ加深了解：主动争取学习新资产类别和不断发展的投资策略的机会，与另类投资基金管理人沟通并要求其提供高标准支持。ƒ基金创新：调整资本配置，关注基础设施或二级市场基金等增长领域，加密货币等新兴资产以及代币化基金等新工具。ƒ引入AI和技术：与另类投资基金管理人讨论投资偏好与预期业绩，寻求更高的回报和更好的服务，同时留出时间实施变革。 多元化成为另一个重要的增长引擎。许多另类投资基金管理人积极拓宽投资选择，进军私人信贷等热门市场，或布局代币化等新技术。但若要通过多元化推动发展而非徒增复杂性，仅依靠创造力、投资者参与度和清晰的战略还不够。 关于优化运营模式和提高生产率，人工智能（AI）无疑是一个绕不开的主题。AI被寄予厚望，相关支出也在快速攀升， 第 二 部 分背景和调查方法 安永团队与市场研究公司Savanta合作开展了一项广泛调查，汇总了北美、欧洲以及亚太地区另类投资基金管理人（简称“基金管理人”和“基金公司”）及其机构投资者（简称“投资者”）的观点和意见。 如前文所述，我们所讨论的另类投资包括另类资产（如私募股权、私人信贷、房地产、实体资产、基础设施、大宗商品、对冲基金）和新兴投资（如数字资产和加密货币）。 我们的研究旨在了解另类投资基金管理人和投资者对当前和未来发展、资产配置、资本筹集、投资策略、运营、技术、AI、人才、基金费用、基金管理费及其他主题的看法。 2024年8月至10月，Savanta调查了： ƒ224家另类投资基金管理人，涵盖私募股权、对冲基金、信贷基金和专属另类投资基金部门ƒ200家机构投资者，包括养老金基金、银行、财富管理公司、保险公司、家族办公室、母基金（FOF）、主权财富基金和基金会 2023年另类资产延续增长势头，为私募债和二级市场基金投资者提供了更多机会 另类投资基金管理人 ƒ2018年至2023年，全球另类资产总规模稳健增长，于2024年底达到19.5万亿美元，3主要受全球私募市场增长等因素推动。私募市场平台的扩张有助于私营公司通过股权和债务融资。 ƒ放眼未来，全球另类资产规模有望在2029年达到29.2万亿美元，主要驱动因素包括私募市场产品的快速大众化、个人投资者的增多以及机构投资者对多元化投资组合的需求不断增长。另外，代币化和区块链技术的采用也可能会促进另类资产投资交易，为投资者创造更多参与机会。4 满意度数据与2023年相比变化不大，但大多数投资者能够指出需要改进的领域 投资者对另类资产的整体业绩表现满意 ƒ调查结果显示，认为另类投资在2023年和2024年上半年的业绩报酬符合或超过预期的机构投资者数量相差无几。 在贵公司的投资组合中，以下资产类别的表现（即回报率）与预期相比如何？按1至5打分，1代表显著低于回报预期；5代表显著高于回报预期 ƒ2023年，投资者对信贷基金、二级市场基金和权益类对冲基金的表现尤为满意。而对房地产和风险投资的满意度相对较低，主要是由于资产表现不佳和基金收益延迟分配。 ƒ尽管信贷基金业绩的表现因降息而有所下降，但2024年上半年的满意度与2023年类似。二级市场基金和权益类对冲基金的表现依旧强劲。同时，对加密货币和数字资产的的业绩满意度有所提高。 投资者更加青睐基础设施、私募股权、二级市场基金和权益类对冲基金 投资者预计配置会发生大幅变化 ƒ从平均值看，机构投资者目前对另类投资的配置主要集中在私募股权（22%），其次是房地产（16%）、信贷基金（14%）、实体资产和基础设施（12%）。 从另类投资基金资产规模看，贵公司以下资产类别配置的占比情况如何？问题 ƒ安永调查显示，机构投资者对实体资产和基础设施及私募股权的偏好极为稳定。未来三年，受访投资者中有50%计划增加基础设施投资，仅有8%计划减少配置。这意味着在未来三年中这一资产类别的热度有望超过私人信贷，这也表明全球范围内对关键基础设施的私人融资需求强劲。 ƒ私人信贷是另外一个广受欢迎的资产类别，投资者也将提高对二级市场基金和权益类对冲基金配置的平均水平，并对其他大部分资产类别保持谨慎乐观态度，但从平均值看，机构投资者将减少对房地产和风险投资的配置。 风险投资和房地产配置的降幅将最大 未来三年，在以下资产类别中，贵公司计划增加、减少还是维持目标配置？问题 另类投资基金管理人关注的优先事项包括增长、技术和人才 获得高净值客户的资金将成为最重要的战略优先事项 ƒ全球各地的另类投资基金管理人将富裕投资者视为重要的全新增长范式，认为获得他们的资金是未来三年最重要的优先事项。这一目标对北美地区的基金公司尤为重要。传统财富管理公司也重视另类投资基金的利用，并将其视为增加富裕投资者客户的战略性驱动因素，安永近期对财富管理行业的分析也证实了这一点。5 未来两年，贵公司排名前三位的战略优先事项是什么？问题 ƒ丰富产品类型和提升战略服务是基金公司排名第二位的优先事项，并且是欧洲地区排名第一位的目标。利用AI和机器学习是基金公司排名第三位的战略性目标，欧洲地区同样非常高度重视这一事项。 ƒ人才管理和运营模式可扩展性跻身基金公司五大优先事项，其中亚太地区基金公司尤其重视人才管理。 第 四 部 分获取私人资本： 改变投资者基础 ƒ为了满足需求并扩大资金流入，另类投资基金管理人希望能获取更多的超高净值投资者和大众富裕阶层投资者客户。 ƒ即使对于经验丰富的基金管理人来说，向更多投资者提供新产品也会面临运营复杂性、适用性和股本回报率的挑战。 可考虑采取以下行动： ƒ要获得成功，许多基金公司将需要在分销、教育、营销和运营模式方面进行重大改革和投资。 另类投资基金管理人 ƒ投资客户教育（包括中介机构教育），以及简化基金结构。 ƒ另类投资基金管理人实施稳健的扩张策略，为了获取预期报酬而加强技术、人才建设，提高投资透明度并加强投资者信任。 机构投资者 ƒ通过专家指导来加深理解和优化资产配置。 高净值客户代表一种新的增长范式 在追求增长的过程中，大多数基金公司都在积极寻找新型投资者或散户和高净值客户 受访的另类投资基金管理人更偏好机构投资者，但高净值（HNW）和超高净值（UHNW）客户分别平均占投资者的20%和19%。相比之下，受访基金公司鲜有大量散户投资者。 调查显示，由于作为富裕群体的超高净值和高净值的客户被视为下一个增长的前沿市场，另类投资基金管理人强烈希望能扩大这部分的客户群体。在全球范围内，获取更多富裕投资者客户是另类投资基金管理人的首要战略重点（32%，排名第一位），这一目标在北美基金公司中排名尤其靠前。极少数受访机构（11%）也将获得散户或大众富裕阶层的资金视为首要优先事项。 调查发现，大多数基金公司（55%）希望在未来五年内吸引新型投资者。此外，36%的受访基金公司正积极在散户和高净值客户中挖掘新的资金来源。 这些愿景反映了人们对另类投资基金所能提供的回报和多元化的强烈需求。近年来，私人信贷产品已经开始走向大众化，美国尤为显著，欧洲、中东和亚洲亦如此。一些最新发展动态包括： 新投资者、新挑战和新解决方案 贵公司的散户资本将定位于哪些（来自各种结构的）资产类别？ 基金公司明确希望降低个人投资另类投资基金的门槛，但吸引超高净值客户、高净值客户和散户的加入并非易事，在基金公司计划以其日益多元化的投资策略（参见“产品与策略”一节），全方位地吸引散户资本的同时，风险也伴其左右。 ƒ传统基金管理人与另类投资基金管理人之间的并购以及利基收购日益增多 ƒ越来越多另类投资基金管理人与财富管理公司合作创建另类投资基金平台，提供半流动性结构，如期间基金（IntervalFund）或私人商业发展公司（BDC） 私募股权是一项关键优先事项，37%的基金公司计划通过该资产类别吸引个人投资者（在欧洲这一比例高达49%）。信贷基金也备受关注（全球比例为28%，北美比例为35%），此外还有房地产（全球比例为25%，北美比例为35%）。值得注意的是，14%的受访机构还计划向个人投资者提供数字或加密资产。 ƒ第三方投资平台大规模发展 ƒ利用战略伙伴关系，将另类