2025年度全球另类投资基金调查报告安永2026

摘要 从耗时数月到分钟级响应——AI模拟重新定义市场洞察 摘要 私募市场正步入新发展阶段——创新与效率并重 《2024年度全球另类投资基金调查报告》是一项涵盖400多家机构投资者及另类投资基金管理人的两年一度行业脉搏调查，在该调查报告发布后，安永全球携手AI模拟初创公司Aaru，开展了2024年至2025年趋势演进的模拟分析。此次模拟提供前瞻性视角，揭示私募市场发展趋势：在成本攀升与透明度压力加剧的背景下，机构亟需在把握新兴机遇的同时，实现运营规模的扩张，双重挑战并存。 增长驱动型机遇： 效率提升型机遇： 影响与下一步行动： ƒ可扩展性成为新的增长引擎——市场对透明度与定制化的续期持续提升，不断压缩基金管理人的利润空间。对此，基金管理人正通过数字化转型、AI驱动的自动化、外包及离岸运营等措施，释放运营杠杆，提升客户服务。 ƒ在合规约束下创新——平衡产品设计创造性与客户体验、治理及合规等的一致性。ƒ顺应市场趋势推动增长——聚焦零售渠道拓展、区域格局演变及产品创新设计，保持领先地位。ƒ重新定义可扩展增长——构建灵活的运营模式与技术架构，实现业务扩张与人力投入的非线性匹配。ƒ通过转型实现效率提升——加速自动化、数字化和AI应用，稳固盈利水平，全面回应投资者期待。 ƒ零售市场成为增长新前沿——以较富裕阶层为代表，在产品创新和退休产品等新渠道推动下，产品大众化进程加速。 ƒ区域格局重构——资金募集持续向北美和欧洲集聚，亚太市场热度减退，中东则不断崛起，成为重要资本来源地。ƒ产品创新——常青基金结构（涵盖对冲基金、定期开放基金和要约回购基金等的伞型基金类别）及私募股权二级市场基金正在释放流动性，降低投资者准入门槛。 宏观趋势 另类投资基金管理人聚焦增长与创新，而投资者则强调现代化运营 宏观趋势战略重点 另类投资基金管理人正积极部署AI，推动超额收益与产品拓展；而投资者则期待AI在成本控制、报告效率及中后台流程与技术现代化方面释放效能。两者在战略重心上的差异，凸显了潜在的分歧。 而另类投资基金管理人则持续追求增长： 投资者期望另类投资基金管理人提高运营效率： 31%将吸引私人客户资金列为首要战略优先事项 20%期望管理人优化投资者报告并提高信息披露透明度 16% 期望在2025年实施技术/流程升级（2024年仅为2%） 战略意义 宏观趋势战略重点 另类投资基金管理人： 机构投资者： ƒ将运营现代化纳入尽职调查的核心评估维度。ƒ优先考虑与运营相对成熟的基金管理人合作。ƒ通过合理的授权设计来推动战略一致。 ƒ调整战略重点，契合投资者期望。ƒ加大投资运营管理基础设施投入，支持透明化要求与规模化发展。ƒ借助AI与自动化，让公司的发展不再完全依赖于增加人手。 另类投资基金管理人的战略重点 机构投资者的首要战略重点 在资产规模稳定（或增长）且业绩符合预期的前提下，从战略层面，基金管理人应重点关注以下哪些领域，以切实提升投资者价值？请对您认为最重要的三项进行排序。 未来两年，贵公司最重要的三项战略重点是什么？请选择前三项。 2024年，费用压力持续攀升2025年，压力正重塑运营模式 宏观趋势成本 机构投资者持续强化成本管控，而基金管理人则面临日益增长的服务需求——这一趋势正推动交付模式向可扩展、技术赋能的方向转型。 58% 76% 的机构投资者正在对管理费施压 的机构投资者正在对业绩报酬施压 机构投资者要求成本结构更精简、更透明，对非投资性开支持零容忍态度。对此，另类投资基金管理人重构运营模式，打造可扩展、技术驱动的服务，在满足日益增长的预期的同时，实现成本可控。 战略意义 宏观趋势成本 另类投资基金管理人： 机构投资者： ƒ要求透明化与成本管控。ƒ评估基金管理人提供增值服务的能力。ƒ将费用压力转化为运营转型的动力。 ƒ通过自动化、外包与运营模式重构，推动成本结构现代化。ƒ以更低的边际成本实现机构级服务交付。ƒ重新评估产品定价与费用分摊机制。 机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低管理费 机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低业绩报酬 贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合作伙伴施压，要求其降低管理费？ 贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合伙人施压，要求其降低业绩报酬？ 2025年，产品创新在各类资产中加速推进 产品全资产类别创新 基金管理人正快速推进创新：以零售为导向的常青基金规模持续增长，私募股权二级市场基金与接续基金迅速兴起，为基金管理人和投资者提供新型流动性解决方案与运营灵活性。 44% 的机构投资者计划增加对私募股权二级市场基金的配置 流动性创新加速推进 在强制清算压力上升与私募公司退出周期延长等因素驱动下，机构投资者正计划增加对私募股权二级市场基金的配置。 同时，常青基金结构正在向私募股权和信贷领域扩展。为应对流动性需求并寻求获取新的资金来源，此类结构日益受到基金管理人的青睐。 总体来看，这些转变折射出产品设计领域的深层演进——在传统退出渠道受限的背景下，灵活性、接续性与准入门槛已成为优先考虑事项。 战略意义 产品各类资产领域的创新 另类投资基金管理人： 机构投资者： ƒ重新评估流动性需求，评估新产品结构。ƒ与基金管理人就产品结构及客户需求契合度展开沟通。 ƒ拓展私募股权二级市场基金与常青基金产品，为投资者提供流动性，满足客户需求。ƒ推动产品创新，增强灵活性，降低零售客户准入门槛。 2025年投资者计划如何调整配置比例 未来三年，针对以下资产类别，贵公司的目标配置计划为：增加、减少还是保持不变？ 基金资金回流延迟对机构投资者的影响 退出周期长对机构投资者的影响 产品各类资产领域的创新 封闭式私募股权/风险投资基金退出周期长，对贵公司业务的影响程度如何？ 封闭式基金资金回流延迟对贵公司其他投资决策造成了哪些影响？请选择所有适用项。 客户细分 2024年，私人财富崛起2025年，已成主导力量 客户细分零售渠道 另类投资基金管理人正加速布局高净值的零售投资者客户，重塑分销模式与产品设计。但对大众零售市场的覆盖范围仍相对有限。 58% 31% 37% 的基金管理人将私人财富客户列为首要战略重点 优先推动投资者群体多元化 预计将增加与高净值/超高净值客户的互动 仅有12%的另类投资基金管理人将大众市场（可投资资产低于25万美元的家庭）作为重点布局领域，反映出该细分客群渗透率仍较低，尚未成为主要目标客群。 这一转变标志着战略重心从传统机构渠道向零售市场转移。 战略意义 客户细分零售渠道 机构投资者： 另类投资基金管理人： ƒ做好应对管理人关注度稀释与竞争加剧的准备。ƒ推动卓越服务、投资者教育及分销渠道覆盖能力建设。 ƒ构建面向零售渠道的持续开发与运营体系。ƒ设计契合零售客户需求的产品。ƒ重塑面向私人财富客户的分销与服务模式。ƒ将零售视为长期数字化转型的战略机遇。 不同投资者类型的配置比例 贵公司当前的投资者结构如何？ 2025年，主要募资区域格局已重塑 区域格局重置 北美和欧洲的募资活动持续增长，亚太市场降温，中东正崛起为资本热点。 募资动能正在转移，基金管理人跟随资本流向进行布局 3投资者期待基金管理人设立本地实体机构 2亚太市场的关注度下降；中东地区持续获得关注 1基金管理人正将重心转向美国、西欧及加拿大 战略意义 区域格局重置 随着资本跨区域流动，另类投资基金管理人与机构投资者均需重新调整策略，适配新的募资趋势。 另类投资基金管理人： 机构投资者： ƒ加大对北美和欧洲市场的投入。ƒ拓展中东市场，把握新兴资本流入机遇。ƒ调整亚太市场战略，或推出差异化产品。 ƒ调整合作策略，以顺应募资格局的变化。ƒ与基金管理人就本地化布局与区域战略进行沟通。ƒ调整合作策略，以顺应募资格局的变化。 重要驱动因素 2024年，成本控制措施分散2025年，各项措施加速融合 AI、自动化与非本土化运营 基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，实现高效扩张，巩固利润空间，以及满足日益提升的服务期望。 ƒ大型基金管理人投资自研AI，而小型机构则采用现成AI工具。ƒ为追求成本效益，非本土化运营管理趋势持续上升。ƒ数字化和云平台已成为提升透明度和可扩展性的基础支撑。ƒ基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，重构运营模式，打造技术驱动的可扩展服务体系，在满足持续上升的服务期待的同时，确保成本可控。 战略意义 AI、自动化与非本土化运营 另类投资基金管理人： 机构投资者： ƒ评估基金管理人利用技术驱动规模化发展的能力。ƒ分析对服务质量与合规性的影响。ƒ协同制定转型战略与实施路线图。 ƒ综合运用各种成本控制手段，实现人力投入与资产管理规模（AUM）增长的解耦。 ƒ在技术采用中优先保障治理与透明度。ƒ借助数字化平台，提升服务质量与报告水平。 多数另类投资基金管理人依赖部分集成的系统 常见外包职能： 贵公司数据与信息技术基础设施的成熟度如何？ 贵公司目前将哪些职能外包给第三方？请选择所有适用项。 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第23题，另类投资基金管理人） 资料来源：2025年Aaru Lumen另类投资基金调查模拟（第27题，另类投资基金管理人）22 高级管理层的战略挑战与应对 方法论概述 模拟框架 问题设置 受访对象分布于北美、欧洲及亚太地区，其中大型基金管理人及投资者主要集中于北美，东南亚和中东及北非地区的市场关注度持续提升。 模拟包含两个主要受访群体： 本研究基于Aaru平台——一款由先进语言模型驱动的专有智能体模拟系统。该平台可模拟机构投资者与另类投资基金管理人的战略决策行为，还原市场情绪、配置策略及技术采用情况，形成精确洞察。 模拟共设计40余项结构化问题，涵盖以下方面： ƒ另类投资基金管理人，按资产管理规模划分： ƒ战略重点ƒ投资者群体演变ƒ技术与AI应用ƒ募资策略ƒ运营模式ƒ风险与可扩展性考量 ƒ第一层级：200亿美元以上ƒ第二层级：20亿美元至200亿美元ƒ第三层级：20亿美元以下 每个模拟智能体——代表机构投资者与另类投资基金管理人——均基于行为建模框架进行校准，以真实还原决策逻辑。校准维度包含角色专属行为、历史投资模式、情景化推理及机构约束条件。 ƒ机构投资者，按投资者类型及资产管理规模划分： ƒ主权财富基金、养老金基金、捐赠基金、保险公司、家族办公室及银行ƒ按资产管理规模分级：300亿美元以上、20亿美元至300亿美元、20亿美元以下。 题型包括单选题、排序题、矩阵选择题及情感量表，旨在模拟真实决策情境。 每个智能体均基于角色专属行为、区域投资行为及战略优先级等进行建模设计。