有色金属行业1月行业动态报告：宏观政策变量扰动价格，全球金价创新高

2125 2 - I 找心微点 关国资税政筛器前有电行业法气度：受会专影，：2（21.利非数[N9.1-22次然以收益x数下，：合宗品1.，几三，1行三月+西2义8.中( 行迎套快行业 推作 分市 华证$762-53 :8+.F,SC3051535*4 重也括股市值股票接度市值比下行至1.76%：不2款茶会224一车大致，202101双%x分业中限有4属行业长股.，Q2.%1 .，以有户质吃量次半是（的量半：，下，带，： 位，下，车，的惠，建山会、中，，。：供点：调，化产能化支格一点：益有空，、、业 -F。F= 座：）实估降息及划件以险，4）全球1发收济对：之计3.心险，5！下不片险：）内下的区 日录Catalog （一）制造业产“，国比经济产活动作二）近节偿划、有色会行业品求走强（）金两行业于产能一行司期，产能一注）策择制行业产能期，行业求热（丘）主要有位金总行业已种价指二盈六）A股有兰企民行则务数1: 海外新余属是有色金属行业未收新增长点F.1 一）国内有色金司行业术米发星空门L然不1.;（二）海与新企可务成为新术来有文点14(三)海广山空流，上广治校产能 -）有他金规行北发版所而临的间湖（）有市余函行业发冲波 四，有色金届行业企资本的发展 ？）方也金可行业-市产性期三过，市值一比星一行1.8（一）金行业估信于可业房联所 美国关税政策扰动有色金厨行业景气度 【）制超业产业链上游，国民经流生产活动的基础材料指法、、二外的心，，圳车物、， 发上安料：中大，产车、，、、注，家儿平池件以为产。收是世界的谈资，人中本E下!汽,安，北外，色会.实！并以定，这于有心金商高忙与 （二）临越春节假期有色金属行业带求走册会产此、、，，家、务业进， 业，行， ：5年1%：122年1！便收益率元抢数下共，拉气色书点人表，的上流，而2，主效回；套节出， w: .产，款，下下 车，家十，i15.. i s321 41I,1T 44, 22%, $,0%It.1 :11.**, 生产，定，向：：中： .三内25.u月计技，4 ，下，政，三N2324-12：降5注.8，202“1-12房净兰-2/.2224年年1产产.%账1增注=2024三13！.微净空9.15%：向：内74年：15，量六总商完点账注本#：“5.2，心长件高 【三）行色金属行业处产能下行周期，新增产能增速明显下消-行共的形， 以总有业障产股的会资进技可，这生业的产能 *:, +r “，业政业 【四）政策件控制行业产能逆周期谢节，下游创造行业新声求热点会行政空行的产，行， 自行产的热环，门证、“长，发非的动，，整家产司，业产二行阶提，有金新产能非，但在片明段，变治成产能以行非些“的以在这法下：非，户原吃产能与：，.，户原次自性，持染岁展国家在1午投川绍给创告景、，在年工台金兴十分进“司，求：土业，对行整拉的 需的量点量，中性的：，比 点，用产，、汽车欧， 求，京收产，：的：外：司享次的，会建国家年 （九）卡要有包能城了行业品价格上涨：年1毕.：年片 致：，限临-内·：·十车成，证政费，政客，业汇客，收节空元数下.：人二本.，年SHFE前二21，9,其全平,水，其，以增：总价心的湿，..2025 i1FH1 1.7.-1 2.=: ：4 TT. （六）A悦有色金城行业财务数据 ，加了对美：产的.汇.拓，293.前学·收入增1.8%：以-12.37%：有他宝减.非2921(5率油2.2，9%:：行业业 ，下Q的业RE，，，22 e，aa 心"*，行·系的0E21心42u1，9Q全业R0F3.2点兰11.·m年*个区*，202Q.1个！年2.1：*· i2:,44... 2.34.环.行.4U个.，7*以.!4%三4.22.*心E行.，股有生金属行非室次权本货22.年二平表的2.87：毕划202、上二率2.55：元RO*n.1 221±非2±示11.05.1(21.7分：m2123点非:4.7年±1.05%.. ，海外与新金属是有色金属行业末来新增长点 （）国内色金属行业米发展空已然大Uuu，心！人W，入的，成马中一，， ·量带，行产与一量。 环，百，下，图“可，资，文T. ".h.;本第金这一，禁产产人，历行的产华忙录经政案而限创：产需文与数案了，下，户会历国内的成*门元±，三内生全品“项*·1山下产: ： ， （）海外马与新金底将成为新术来增长君点被的： 通过一产，：广二企：款金矿北211以2.5价格业，能汽在以2·长的 新能汽产在·内宠度：“山热汕车20.'(m汽：车-x K : ,“，的“ 【三）海外山瓷源优国内冶炼严能领先欧会山习龄山、山，，六 、等，以划校业多，而，成：产量高为池，，仙产连1业发，主金 x：.中可 有色金感行北而临的发婚问题与建议 （）有色金底行业发展所而临的问题内量“，“，产： 1，内有包效产，要压外，： .三2，三需：资，以: 2.色金届行业管易带成产流过制量产：产，统高 （政，会业一二行.及程柜行业：第内心过间建.产能注全行经效，业小，内，，三， 限，业，价股： 一用右生非累管步中产非的中泰的：对的产产资与下所 【一】色金属行业爱展建议 1.色公民企山收购日外价审山法高间行业会数当立球山，池过 2.总府行业山合业第，联划产能过制行业新产超的 612..高，产金，产 3.制快有企产业的外象造，人方发新利料高值金每产品 的：提开司深产7压场总压非的乎利i: 四，色金属行业在资本市场的发展 （一）行色金瓶行业上市高峰拥口过，市值占比下行整势 ，，业来：，共业进行:E行业 量，非金非， 十总资广会业总资产1。区户步·大益产作·本人文T. （二）有包金行业估俏处下历史部附近相，，法业， 户胶的，广行点对行下六金的量，，，业其金产资，成，点自的，户企：高台业药4！TV，：，而14，技以4.7%，非许，金· 低6（..13，.58.3、133，8%车及价 内业为14、，44禁业室1，金实T业".3. i*: 漂案以.行业业源，则EA业信6李2.12x，213以米4x件益率4293x1单 :/,次高，汽：产， x:,热 有非沈市，，、金，社益品业十低"： i2:, 丘、投资建议 学1的核息会一：持！美任司：：场情能，非车.，内与外车产高：早共节不，1.点的一一：下个增川东费金、二金金，川金川、实营营金： 业 六、风险提示 1）户会标价陷大幅下的风险： 图表口录 T 3:#4:中正制栏非采购择科人作数15:求比压游需求比1房产销客、新下、校控± 5:中压基建止司资产投资完成额案：地序9:1性汽车产景，钓景增迟+ 10:白日申国投资完成额控11:“则12:■心呼产能满注* 1!!:1日当产金信平资业同定资产资售中± 1-1:13:羽极河则货污合的收盘价（方至 1:期货合药收整价（）# 17:营期货活兴合药投盘价示京）1H::61.A成有他金销行非体累学非交人资± 2C :1:A有色金业O水半.系 2:A要有他企行非整体消告利润率1:2# 23:A改H产金属行业帮体资产固控本24:A石色余行业格计钓营E划字水半T 2.: :1有金行度± 26 :20202010年投资月拉动经济总长量三宽交7:典-10年有兰金展行业回定产技资地速大量上W 2N:2115-2117年内司定资产资注资± 29:20152017内和产币产善4下游3 :要31：■得股理产量及产量能注.32:± 33: 3：202年1日会有一金历东产能在会总产能1二整36：口回治配进二H和对外夜行层....座 37:有兰金历行业产车及压证工业销售利消率A要有他金企历企非上市数三± 39 :A产金属行业市尚占比:: T .4±12:A色余业P估值...± 4:A度有色金网业PA要有他金5行-值± 15:峻心准荐纠含入进个今收准实变动：舞权三： 表1：大电超销：正要待控创改中政证表2:其大中拓们政革停产信建关控方政守政第表3：轻峻限产收带制白色余行业生产本4：202403资产质转率下沿，寻致A股有色金业监KK水平比5：股行核心21 本人要成的业低，，地1本：告，报满此当地点小人的现点，人本任付分、下、不与本H江点法， ：，。 的本.告 评额标准 .4司.8312"e P. s.JLL......uL.CL 心:#765-$$-71$8e.e.u_j:J_us.u.h.uu.tmamf rr r:.序心K;:的321-60337:1Jt.suLu je:Listu:k -vul u321-20252571.X;ib.#1-$'*27721Lat.i.JLl..k.c.cu5.r: in' arxxrn: aan