核心观点与关键数据
A股大势研判：
- 节后最后一个交易日，A股整体调整，成交金额回落。申万一级行业中，银行、公用事业、建筑材料、煤炭和钢铁板块涨幅居前，通信、电子、机械设备、商贸零售和非银金融板块跌幅居前。
- 芯片及人工智能相关品种短线调整，主要因DeepSeek发布的人工智能大模型性能优异但成本更低，挑战原有堆砌算力的训练模式，相关产业链公司盈利预期或有调整。
- 银行、煤炭等高股息品种反弹，或与市场偏好调整有关，资金流向价值股。
- 长假期间外部不确定性犹在，投资者操作偏向谨慎。
宏观经济数据：
- 1月制造业PMI为49.1%，回落至荣枯线以下，生产、新订单和新出口订单分项指数分别下滑。
- 制造业PMI价格分项指标企稳，出厂价格和主要原材料购进价格分项指数分别回升。
- 1月非制造业PMI商务活动指数回落至50.2%，建筑业和服务业分项指数下滑，但服务业业务活动预期仍保持较好景气区间。
政策面：
- 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，目标提升指数化投资规模，强化指数基金资产配置功能，助力构建“长钱长投”生态。
- A股优胜劣汰机制逐步完善，投资者需警惕高估值绩差股退市风险。
投资机会与风险提示：
- 节后宏观经济需求有望回升，长周期考核利好逐步落地，A股发展韧性增强，关注股债比调整预期下高股息类债权益品种的投资机会。
- 人工智能等高科技行业面临初期发展不确定性，警惕高估值市场压力。
- 长假期间国内人员流动规模较大，电影票房创新高，港股震荡回升，有利于节后A股向好表现。
晨早参考短信：
- 1月节假因素影响制造业供给端，节后复产及逆周期调控政策发力将提振需求。
- 长周期考核利好逐步落地，A股发展韧性增强，关注高股息类债权益品种投资机会。
- 人工智能等高科技行业面临初期发展不确定性，警惕高估值市场压力。
- 长假期间国内经济活动积极，有利于节后A股向好表现。
风险提示：
- 美股存在过高估值风险，其调整压力不利于全球其他市场稳定发展。
