广发通信美股算力板块反弹逐步走出DeepSeekShock影响

NV+5.35%，偏推理叙事的博通+4.3%逼近前高，欧美第一大光模块公司coherent盘后绩后大涨超10%。 同样偏推理叙事的AEC龙头Credo+4.3%逼近前高。 我们看到：1）微软、Meta、Google相继发布季报并给出25年Capex指引，并未受到DeepSeek 影响。 NV+5.35%，偏推理叙事的博通+4.3%逼近前高，欧美第一大光模块公司coherent盘后绩后大涨超10%。 同样偏推理叙事的AEC龙头Credo+4.3%逼近前高。 我们看到：1）微软、Meta、Google相继发布季报并给出25年Capex指引，并未受到DeepSeek 影响。 四大云厂25年capex有望超过3000亿美金，同比增长40%，对部分供应链的拉动预计+60-100%（解耦后直采省去中间商差价）2）美股算力逐步开始走出DeepSeek Shock的影响，推理叙事为主的博通、Marvell、Credo已经离前高不远，印证了我们年度策略“大推理时代”的部分观点。 3）A股算力板块节前节后两个交易日的暴跌反应的“情绪化避险”大于“基本面”的实际变化。 A股算力板块更应值得理性看到。 推荐旭创/新易盛/天孚/太辰光/瑞可达等各自板块龙头标的