春节期间化工品市场总结
原油及成品油
- 外盘原油：春节期间行情平淡。
- 美国对中国商品加征关税：对化工品终端需求（塑料、服装、家电）产生利空，若中国反制，需关注LPG、塑料、乙二醇等进口品种。
- 国内化工品产能：总体产能过剩，但品种分化。塑料、PP、PTA、PVC、瓶片、尿素等产能压力较大，烯烃（乙烯）装置持续投放导致聚烯烃长期压力；PX、乙二醇、短纤、纯苯、甲醇、烧碱等产能压力较小。
- 短期建议：塑料、PP做空；乙二醇择机做多；烧碱偏强。
- 国际事件：美国对俄制裁将执行，影响高硫燃料油进口；山东港口禁止受制裁船只靠港或影响地炼负荷。
- 高硫燃料油：俄乌冲突持续，俄制裁在即，FU2503挤仓风险大；FU2505基本面偏强，预期震荡偏强。
- 低硫燃料油：供应充足，需求减少（地中海限硫），估值缺乏上行驱动。
- LPG：沙特CP上调，进口成本支撑；PDH开工率高，春季检修后开工率回落；国际供应充足，仓单预期增加，PG2503震荡偏弱。
聚酯产业链
- PX：成本端波动不大，关税消息对终端需求利空，但中国反制则成本抬升。供应高位，检修季后3月有去库预期，估值偏低，价格下跌空间有限。
- PTA：成本端无大波动，关税消息对终端需求利空，累库格局，节后去库依赖检修，加工费低位运行。
- 短纤：成本端回落，供需双弱，季节性累库，但中长期无新增供应压力，相对偏强，关注需求恢复力度。
- 瓶片：成本端回落，供需疲软，利润承压，中长期仍有新增产能压力，相对偏弱。
- 乙二醇：供应偏高，进口较高，累库格局，但绝对库存不高，3月进口减少+检修，供需预期不差，价格下跌空间有限，逢低买入。
- 苯乙烯：低库存基数，季节性累库幅度或不及往年，成本驱动不强，单环节估值尚可，需求端暂无转好迹象，价格相对其他化工品略强，前期空头趋势转向。
聚烯烃
- 供需：上游正常生产，下游放假停工，库存累库，成本有支撑，节后价格预计震荡偏弱，关注原料价格波动。
- 中长期：新产能投产压力较大，建议空配，关注原料价格、新产能进度、上游检修。
甲醇
- 外盘：印度CFR价格下滑，欧洲鹿特丹价格下滑。
- 国内：成交匮乏，现货趋势偏弱，进口受外盘停车影响下降，下游港口烯烃降负+检修，甲醛等行业停工，港口库存偏高，2月价格预期震荡偏弱。
尿素
- 国际：供求偏紧，中东价格370美元/吨以上，印度市场招标放缓。
- 国内：现货价格小幅反弹，但整体偏低，上游日产量偏高，下游农需旺季+工业端开工回升有支撑，但库存偏高，出口受限，价格以低位盘整为主。
PVC
- 供应：开工率79.7%，略有走低，检修量小幅提升。
- 需求：终端需求不足，房地产限制+施工缓慢，库存累库，预期供应高位，下游需求淡季，基本面偏空。
- 价格：部分企业下调液氯价格，PVC价格承压。
烧碱
- 供应：开工率85.10%，略有下降，价格持续抬升，电解单元利润高，检修量下降，产量高位。
- 需求：氧化铝利润高，开工维持高位，对烧碱需求强支撑。
- 库存：液碱企业库存去库，氯碱企业供应稳定，下游需求高位提升，预期供需偏强，需求逆季节性增加，价格继续调高。
天然橡胶
- 外盘：日胶及新加坡价胶平淡，泰国原料价格持平，停割季但价格未涨。
- 国内：青岛保税区累库，绝对库存不高但累库速度快，供需双强但供应更强，进口大增（EUDR法案推迟），上半年进口或维持高增长，需求需继续突破否则累库风险大，20号胶或强于RU，云南3月开割需关注天气，国内收抛储需关注。
