中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场持续上涨

中资美元债 2025-02-03星期一 一级市场无新发： 上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。 二级市场持续上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.38%，投资级指数最新价报189.6138，周涨幅0.33%；高收益指数最新价报153.6638，周涨幅0.72%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，投资级回报指数最新价报230.2583，周涨幅0.22%；高收益回报指数最新价报229.5157，周涨幅1.06%。 美债收益率下行： 截至1月31日，2年期美国国债收益率较上周下行6.84bps，报4.1971%；10年期国债收益率下行8.27bps，报4.5387%。 宏观要闻： 美联储如期按兵不动，自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息； 鲍威尔：无需匆忙调整货币政策立场；美国2024年12月核心PCE物价指数同比升2.8%，符合预期；美国政府宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税；美国2024年第四季度实际GDP年化初值环比升2.3%，预期升2.6%；美国上周初请失业金人数20.7万人，预期22万人；欧洲央行将央行存款机制利率下调25基点至2.75%；欧元区2024年第四季度GDP初值同比升0.9%，预期升1.0%；加拿大央行降息25个基点至3%，符合市场预期；1月份我国制造业PMI为49.1%，比上月下降1个百分点；证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》；2024年国有企业营业总收入同比增1.3%；1月楼市成交迎来“开门红”；2024年债券市场共发行各类债券79.3万亿元，同比增11.7%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.38%，新兴市场美元债指数上涨0.51%。中资美元债投资级指数最新价报189.6138，周涨幅0.33%；中资美元债高收益指数最新价报153.6638，周涨幅0.72%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.33%，最新价报236.9901；中资美元债投资级回报指数最新价报230.2583，周涨幅0.22%；中资美元债高收益回报指数最新价报229.5157，周涨幅1.06%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，通讯、非必需消费板块领涨，地产、必需消费板块领跌。 通讯板块主要受爱奇艺、Prosus公众有限公司等名字上涨的影响，收益率下行7.2bps；非必需消费板块主要受阿里巴巴集团控股有限公司、蔚来集团等名字上涨的影响，收益率下行5.8bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、正商实业有限公司等名字下跌的影响，收益率上行320.8bps；必需消费板块主要受爵堡投资有限公司、茂欣有限公司等名字下跌的影响，收益率上行3.6bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.1bps；BBB等级周收益率下行10.2bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行7.9bps；DD+至NR等级收益率上行约61.0bps；无评级名字收益率上行63.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 融创房地产集团：2024年12月公司到期未偿付借款本金减少49.34亿元 近日，融创房地产集团发布关于重大事项的公告。2024年12月，融创房地产到期未偿付借款本金减少49.34亿元，截至2024年12月31日，公司到期未偿付借款本金为1,106亿元。 上海世茂建设：公司及子公司公开市场债务1月新增0.03亿元未能按期支付 1月27日，上海世茂建设发布关于于“19沪世茂MTN001”、“20沪世茂MTN001”、“21沪世茂MTN001”及“21沪世茂MTN002”本息未按期足额偿付的处置进展公告。公司及子公司公开市场债务1月新增0.03亿元未能按期支付。公司及子公司非公开市场的银行和非银金融机构债务1月降低0.21亿元负债，完成展期19.02亿元。截止2025年1月27日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务185.62亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付中期票据本息共计 32.5亿元。 佳源国际控股：JIAYUA701/27/25未能按期支付本息 1月27日，佳源国际控股发布关于JIAYUA701/27/25未支付本金和利息及摘牌公告。该绿色可转换债券发行规模为100,000,000美元。发行人将无法支付上述债券于2025年1月27日到期应付的本金及利息。发行人认为，根据债券的条款和条件，未支付本金和利息将构成债券违约事件。此外，债券将于2025年1月27日到期时从香港联交所摘牌。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至1月31日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.1493%，较上周下行0.79bps；2年期（T2）：4.1971%，较上周下行6.84bps；5年期（T5）：4.3272%，较上周下行9.88bps；10年期（T10）：4.5387%，较上周下行8.27bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储如期按兵不动，自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息： 美联储如期按兵不动，将联邦基金利率的目标区间保持在4.25%至4.5%不变。这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息。政策声明删除“通胀朝着目标取得进展”的表述，市场的降息预期有所回撤。美联储决议公布后，美股、黄金走低，美元和美债收益率上扬。 鲍威尔：无需匆忙调整货币政策立场： 美联储主席鲍威尔表示，无需匆忙调整货币政策立场，通胀仍然在一定程度上偏高，与特朗普在达沃斯论坛上要求“立即降息”的演讲唱起了反调。他还表示，美国经济仍然总体强劲；2024年GDP预计将超过2%。美联储在缩减资产负债表规模方面仍 有运行空间。 美国2024年12月核心PCE物价指数同比升2.8%，符合预期： 美国2024年12月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.8%，前值升2.8%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。美国2024年12月个人支出环比升0.7%，预期升0.5%，前值升0.4%。 美国政府宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税： 美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。美国白宫新闻发言人表示，特朗普尚未确定对欧盟征收关税的时间表。 美国2024年第四季度实际GDP年化初值环比升2.3%，预期升2.6%： 美国2024年第四季度实际GDP年化初值环比升2.3%，预期升2.6%，2024年第三季度终值升3.1%。美国2024年第四季度核心PCE物价指数年化初值环比升2.5%，预期升2.5%，2024年第三季度终值升2.2%。美国2024年第四季度个人消费者支出年化初值环比升4.2%，预期升3.2%，2024年第三季度终值升3.7%。 美国上周初请失业金人数20.7万人，预期22万人： 美国上周初请失业金人数20.7万人，预期22万人，前值22.3万人；四周均值21.25万人，前值21.35万人。 欧洲央行将央行存款机制利率下调25基点至2.75%： 欧洲央行将央行存款机制利率下调25基点至2.75%，将主要再融资利率下调25基点至2.9%，将边际贷款利率下调25基点至3.15%，均符合市场预期。 欧元区2024年第四季度GDP初值同比升0.9%，预期升1.0%： 欧元区2024年第四季度GDP初值同比升0.9%，预期升1.0%，2024年第三季度终值升0.9%；环比持平，预期升0.1%，2024年第三季度终值升0.4%。 加拿大央行降息25个基点至3%，符合市场预期： 2025年首份利率决议，加拿大央行降息25个基点至3.00%，符合市场预期，为连续第六次会议降息，此前两次会议均降息50个基点。加拿大央行声明取消利率指引，关税威胁迫在眉睫。此外，加拿大央行宣布结束量化紧缩，将于三月初逐步重启资产购买计划。 1月份我国制造业PMI为49.1%，比上月下降1个百分点： 国家统计局发布数据显示，受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，1月份制造业PMI为49.1%，比上月下降1个百分点。非制造业PMI为50.2%，比上月下降2个百分点。综合PMI为50.1%，比上月下降2.1个百分点。 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》： 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，提出十二条举措助力中长期资金入市。《行动方案》提出，全面做优做强核心宽基股票ETF，推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF。推出更多优质利率债ETF，稳妥推出基准做市信用债ETF。研究推出多资产ETF等创新型指数产品。建立股票ETF快速注册机制。全面完善ETF运作机制。继续免收ETF上市年费，推动降低或减免ETF做市等费用，适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF管理费率和托管费率。 2024年国有企业营业总收入同比增1.3%： 财政部披露，2024年，国有企业营业总收入847225.8亿元，同比增长1.3%；利润总额43504.6亿元，同比增长0.4%。12月末，资产负债率64.8%，同比上升0.3个百分点。 2025年1月TOP100房企销售总额同比下降16.5%，但相比2024年超30%的降幅有明显收窄： 中指研究院公布报告显示，2025年1月，TOP100房企销售总额为2350.3亿元，同比下降16.5%。今年1月份逢春节假期，一定程度上影响了销售，致使1月份销售额同比出现下降，但相比2024年超30%的降幅有明显收窄。预计节后新房和二手房网签成交量将出现一定回升，一季度整体同比或将保持平稳。 市场信心已逐步传导至土拍市场： 随着房地产市场的逐步回暖，市场信心已逐步传导至土拍市场。1月百强房企拿地总额1210.7亿元，同比增41.4%，相较上年由负转正。北京、深圳、上海等一线城市土地推出及成交均较为活跃，一线城市住宅和商办用地土地出让金同比增长超10%，从新增货值来看，招商蛇口、华润置地和中海地产位列前三。 1月楼市成交迎来“开门红”： 全国多地楼市延续去年四季度以来止跌回稳的向好态势，1月楼市成交迎来“开门红”。今年1月全国20个重点城市新建商品住宅成交面积同比增33%，一线城市带动作用明显，成交量和市场情绪均保持高位。专家认为，经过多轮调整后，房价已调 整到位，2025年房地产市场有望实现复苏，一线城市小阳春值得期待。 1月TOP100企业拿地总额同比增41.4%： 中指研究院报告显示，1月份，TOP100企业拿地总额1210.7亿元，同比增长41.4%，相较上年由负转正。北京、深圳、上海等一线城市土地推出及成交均较为活跃。 1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点： 据中国汽车流通协会，1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 2024年债券市场共发行各类债券79.3万亿元，同比增11.7%： 央行公布，2024年，债券市场共发行各类债券79.3万亿元，同比增长11.7%。截至2024年末，境外机构在中国债券市场的托管余额为4.2万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.4%。其