有色金属周报：关注节后排产变化，谨防备货不及预期

华安期货投研有色金属周报 投资咨询业务资格 关注节后排产变化，谨防备货不及预期 摘要： Ø矿端：节前矿价总体持稳。2024年12月中国锂辉石矿进口量达76.2万吨，环比增加19.43%，同比增加4.75%。Ø上游：上游周度开工率节前下降3.12%至52.8%，库存去化至24年初水平。Mysteel数据显示，12月锂盐厂库存下降至22440吨。Ø下游：下游需求景气度自2024年11,12月持续至2025年1月份。下游大厂海内外订单表现良好，节前需求较为坚挺。Ø现货：节前现货成交重心小幅波动，下游备货结束，电池级碳酸锂现货市场价收在7.74万元/吨。节前持货商甩货，下游环节库存有所增加，其他环节库存减少。Ø交易：节前一周主力合约成交量降至10~15万手之间，持仓量小幅下降。盘面窄幅震荡，基差在-2200元/吨附近波动。 作者： 刘广远分析师F03088857/Z0019599联系人：张漱玉F03121528联系电话：0551-62839752 初审：鲍峰F3037342/Z0014770复审：夏雨辰F3031745/Z0014542终审：闫丰F0251054/Z0001643 核心观点： 节前备货完成，盘面驱动力不强。下方有需求高景气支撑，上方有供应过剩施压。从盘面节前表现看，市场对后续供需转弱仍存预期。节后谨防供需转弱兑现，同时关注宏观及有色板块情绪走向。请仔细阅读报告最后一页免责声明 2025-02-04 华安期货投研有色金属周报 投资咨询业务资格 关注节后排产变化，谨防备货不及预期 下周关注： Ø供需坍塌会否兑现Ø宏观及板块情绪走向Ø节后现货采购力度 作者： 刘广远分析师F03088857/Z0019599联系人：张漱玉F03121528联系电话：0551-62839752 初审：鲍峰F3037342/Z0014770复审：夏雨辰F3031745/Z0014542终审：闫丰F0251054/Z0001643 请仔细阅读报告最后一页免责声明 有色金属周报 ∟.行情一览 有色金属周报 ∟.现货数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：iFind；华安期货研究院 节前盘面窄幅震荡，主力合约升水2200元/吨左右。现货成交重心持稳在7.74万元/吨，工业级碳酸锂市场价持稳在7.52万元/吨。 有色金属周报 ∟.期货数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 节前一周主力合约成交量降至10~15万手之间，持仓量小幅下降。期限价差走平。碳酸锂场内隐含波动率在节前连续下滑。 有色金属周报 ∟.供应数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 本周中国锂辉石精矿（6%Li）市场价持稳在1122元/吨度，中国锂辉石精矿（6%Li）CIF价持稳在875美元/吨，折算当前碳酸锂生产成本为8.65万元/吨左右，较上周持稳。 有色金属周报 ∟.供应数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 据Mysteel测算，当前外采锂精矿生产碳酸锂成本约为8.3万元/吨，利润-5593.7元/吨；外采锂云母生产碳酸锂成本约为9.5万元/吨，利润-17671.6元/吨。 有色金属周报 ∟.供应数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 中国锂云母矿价较上周持稳，2%-2.5%氧化锂品位价格为785元/干吨度。非洲矿港口现货价持稳，4%-4.5%氧化锂品位价格为945元/吨度。 有色金属周报 ∟.供应数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 节前一周盐厂开工率较上周环降3.12%至52.8%。12月碳酸锂产量提升至72280吨，环比增加8.28%，同比增长66.39%；12月锂盐厂碳酸锂库存为22440吨，较上月环降28.69%。 有色金属周报 ∟.供应数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 盐厂2025年1月排产总体减少10160吨至59750吨，多数减量来自辉石端。 有色金属周报 ∟.需求数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 请仔细阅读报告最后一页免责声明3-4月磷酸铁锂冲量抢装后，5-7月开工回落，8，9月储能和动力订单均有增量，开工率升高，9月开工率环比增加0.95%至52.92%，10-11月小幅增加，12月微降0.96%至56%。三元方面，1-4月三元需求表现亮眼，5月三元龙头企业减产明显，6月主流电芯厂对三元需求进一步走弱；7月电芯厂装机量有所好转，三元大厂排产有所回升，但总体向上传导力度不足，8月整体增量有限，9月产量微降至57650吨，10-11月小幅下降，12月稳中微增至1.19%至55170吨。 有色金属周报 ∟.需求数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 5,6月动力市场表现平平，未及市场预期，7月需求小幅下滑，8-10月消费回暖，11月中国动力电池产量增至117.8亿瓦时，12月环增5.69%至124.5亿瓦时，同比增加60.23%；装车量为75.4亿瓦时，同比增加49.67%，环比增加12.20%；装车率环增6.16%至60.56%。因春节临近及美国加征关税等因，今年年末下游电芯厂备货抢装意愿较强，12月中国动力电池产销量仍有增加，需求端韧性延续至1月。 请仔细阅读报告最后一页免责声明 有色金属周报 ∟.需求数据 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 数据来源：Mysteel；华安期货研究院 新能源车市3月受新车型上市等因素拉动表现强劲，4-8月同比表现平稳，9-11月产销两旺。12月新能源汽车产量下降至153万辆，环比减少2.30%，同比增加30.55%；销量159.6万辆，环比增加5.56%，同比增加34.01%。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.com Email: tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层