豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，受关税战变数和南美大豆产区天气不佳刺激。美豆短期偏强震荡，等待出口和南美天气进一步指引。国内豆粕预计维持震荡，受美豆带动和春节后需求淡季影响，进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面反弹高度。豆粕春节后短期供需两淡，整体进入震荡偏强格局。
- 基差：现货3180（华东），基差358，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存55.67万吨，环比减少7.92%，同比减少42.5%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕，技术面尚有支撑，南美大豆产区天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内采购巴西大豆增多，短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
- 操作建议：豆粕M2505：日内2840至2900区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，受关税战变数和南美大豆产区天气不佳刺激。国内大豆震荡收涨，受美豆带动和中储粮大豆收储政策预期支撑，但国产新豆上市后价格偏弱压制反弹高度。短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。
- 基差：现货3900，基差126，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存521.47万吨，环比减少13.74%，同比减少15.68%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕，技术面尚有支撑，南美大豆产区天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制反弹高度。
近期要闻
- 1月美农报下调美豆产量数据超市场预期，美豆大幅回升，但利多相对短期，短期美盘千点关口附近震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量回升，豆粕库存小幅回落，短期豆粕现货价格受需求预期良好支撑。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求转淡压制豆粕春节后现货价格，美豆走势带动豆粕短期或维持震荡格局。
- 国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期回归区间震荡，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
利多与利空
- 豆粕：
- 利多：国内豆粕需求仍相对良好；国内油厂豆粕库存高位回落；1月美农报利多超预期。
- 利空：国内进口大豆到港量增多；巴西大豆种植推进，丰产预期持续。
- 大豆：
- 利多：美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部；国内豆类需求中长期预期良好。
- 利空：来年巴西大豆丰产预期，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制短期豆类价格。
市场聚焦与风险点
- 豆粕：
- 主要风险点：南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压（下行风险）；巴以冲突和俄乌冲突扩散给大宗商品带来不确定性。
- 大豆：
- 主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；国产大豆增产（下行风险）。
当前主要逻辑
- 市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响。
- 豆粕：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；国产大豆增产（下行风险）。
- 大豆：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；国产大豆增产（下行风险）。
豆粕现货价格汇总
- 豆粕盘面受春节备货影响震荡偏强，现货强势升水维持偏高位。
- 国内中下游春节备货后采购减少，提货量维持偏高位。
- 美豆周度出口检验环比回落,同比回落。
- 进口大豆到港量1-2月高位回落。
- 油厂大豆库存大幅回落，豆粕库存继续回落。
- 油厂未执行合同继续回落，春节长假备货后需求减少。
- 油厂大豆入榨量高位回落，12月豆粕产量维持高位。
- 美新豆成本冲高回落，进口大豆盘面利润维持低位。
- 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落。
- 生猪和仔猪价格小幅回升。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本低位震荡。
- 国内生猪养殖利润小幅波动。
