金融期权周度报告：标的资产持续反弹 隐含波动率回落

市场回顾及总结

本周市场延续全线上扬，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.932，中长期系统性持续加强。现货市场成交量平稳，成交额维持在1.2万亿元水平上下。期权市场持仓量全线增加，成交量全线减少，表明投资者更多参与日间波段交易，日内高频交易机会降低。持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR以上升为主，仅（深）中证500ETF期权出现背离，创业板ETF、深证100ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高，（沪）中证500ETF与深证100ETF期权持仓PCR恢复至1以上，春节假期临近，投资者使用认沽期权进行套期保值的意愿增强。

金融期权指标分析

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落，但仍处于相对高位水平，下方有空间；春节假期前，隐含波动率大概率维持在当前水平。期权隐含波动率的期限结构方面，上证50ETF期权维持近低远高结构，投资者对市场波动下降预期增加；中证500ETF期权转为近高远低结构，市场情绪集中在中证500ETF标的资产；科创50ETF期权转为近低远高结构，市场对科创50ETF隐含波动率短期下降的预期增强。

投资策略

方向性策略：继续建立正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。

风险提示

地缘政治对资产配置的影响。