大市分析
港股1月呈V型走势，恒指月内累升165点或0.82%。正面因素包括人民币回稳和特朗普未实时加征关税。19600点为好淡分水线，守稳其上预计稳好状态将伸延。农历新年假期后，3月初召开的两会将受关注，市场对政策面的预期或升温。国产大模型DeepSeek R1的开源引发市场关注，其低成本高性能令投资者重新审视欧美大型科技股估值。
公司评论
腾讯控股（700.HK）：上线混元3D AI创作引擎，提升3D生成效果，缩短游戏研发中的3D资产制作时间和成本。腾讯地图上线赔付保障计划，承诺用户因导航信息不准确导致交通罚单可获得最高200元现金赔付。微信礼物升级群送礼功能，允许在群聊中一对多赠送礼物。WeChat港币钱包连接内地个人商户，促进香港居民在内地消费。
特斯拉（TSLA）：FSD自动驾驶工程师疑似透露技术进展，表示若能在不改变硬件前提下达到Waymo级别安全性将感到震惊。开发出“MY Reloaded”硬件替换HW4/AI4，专为Model Y设计。位于墨尔本的大型Megapack项目即将启动。特斯拉与比亚迪等汽车制造商联合对欧盟提起诉讼，指控欧盟对中国生产的电动汽车征收高额关税。新款Model Y于北美、欧洲推出，将在欧洲各地开放展览。
宏观经济评论
川普就任后推行了一些举措，包括发布行政命令取消外国父母在美新生婴儿的公民权，并遣返非法移民。川普释放出避免与中国的贸易冲突的积极信号，倾向于以和平方式解决双边贸易争端。川普上台后第一个政绩即是推动巴以实现停火，并威胁将采取更多制裁手段，迫使普京走上谈判桌。TikTok在美国面临关停危机，川普政府下达限期出售令。
美国社会对AI落地应用的高度热情在CES展会期间得到体现。预计今年美国实际GDP增速将处于2%~3%的区间，欧洲实际GDP增速大约在1%左右。12月的核心CPI数据表现亮眼，环比仅上涨0.2%，对应年化2.4%。1月非农就业数据大幅超出预期，为26万人，失业率降至4.1%。1月失业数据显示，最新的就业情况并不乐观。预计降息次数可能更多，很有可能降至3.5%甚至以下，即降息三次。
美股已进入季报披露季，多数银行股的业绩超出预期。下周，科技股也将迎来季报集中披露期，预期盈利增长率仅为8%。M7本季度整体盈利增速预计将达到22%，较前几个季度有所放缓。川普在一定程度上激发了美国市场的投机热情，以及企业内部的乐观情绪。川普软硬兼施，善于吸引全球投资。AI预计仍将是市场关注的重点。量子计算板块今年表现较为特殊，可“小赌怡情”适当参与。制造业领域、地产板块、能源板块、金融板块、生物科技板块均存在投资机会。
奈飞：公布了非常靓丽的季报，具备成长为万亿级市值企业的潜力。公司显著受益于双边网络效应，随着时间的推移，垄断地位将不断强化，定价权也会日益增强。预计奈飞在未来十年仍将保持强劲的发展态势。
苹果：上周被卖方持续调降评级，但业绩有超预期的很大可能性，股价很可能会迎来显著反弹。部分分析师质疑苹果的AI服务尚未贡献收入，对此应保持耐心。
台积电：公布了相当亮眼的季报业绩，4纳米芯片已正式投产。台积电堪称一只长期牛股，随着半导体制造工艺以及封装技术持续向高端化、精密化方向发展，台积电与竞争对手之间的差距正逐渐扩大。
Meta Platform：CEO扎克伯格宣称，今年将投入600~650亿美元用于AI相关的资本支出。市场对于Meta的发展前景普遍看好，我们对META的股价持乐观态度。
OpenAI、甲骨文：OpenAI与孙正义以及甲骨文的合作引发关注，意味着OpenAI在逐步摆脱微软的控制。我们对甲骨文公司持保守看法，在IAAS领域，甲骨文进入时间最晚，其主要依靠大幅降价来争夺市场份额。
