新股预览：古茗控股

核心观点与关键数据

公司背景：古茗控股是一家行业领先、快速增长的内地现制饮品企业，2023年商品销售额（GMV）及门店数量均为内地最大的大众现制茶饮店品牌，也是全价格带下内地第二大现制茶饮店品牌。

市场快速增长：

• 2023年GMV达192亿元，同比增长37.2%，市场份额约18%。
• 2024年前三季度GMV达166亿元，同比增长20.4%。
• 门店数量从2022年的6,669家增长至2023年的9,001家，2024年预计达9,778家。

门店网络的高质量扩张：

• 已在内地17个省份建立布局，2023年门店占GMV的87%。
• 通过地域加密策略，在浙江、福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南、安徽等地实现关键规模。

持久的加盟商关系：

• 2023年加盟商单店经营利润达37.6万元，利润率达20.2%，高于市场平均水平（低于15%）。
• 四线及以下城市加盟商单店经营利润达38.6万元。

主要财务数据：

• 2021年度收入43.84亿元，股东应占利润0.20亿元。
• 2022年度收入55.59亿元，股东应占利润3.87亿元。
• 2023年度收入76.76亿元，股东应占利润10.60亿元。

研究结论：

• 古茗控股凭借快速的市场扩张和高质量门店网络，已成为内地现制茶饮行业的领先品牌。
• 加盟商盈利能力强，商业模式可持续性强。
• 公司估值及财务表现良好，具备投资价值。

招股信息：

• 发售数目：1.59亿股（香港0.16亿股，国际1.43亿股）。
• 招股价：8.68-9.94港元。
• 市值：231.85亿港元（完成招股后）。
• 上市日期：2025年2月12日。
• 保荐人：高盛、瑞银集团、光大证券国际。