碳酸锂2025年度行情展望：产能陆续投放，价格仍待磨底

2025年碳酸锂供需格局仍然偏过剩，预计全年供应量同比增长19%，达到162万吨LCE，需求端新能源车和储能需求增速可期，中性需求预期为151万吨LCE，全年过剩量约9.7万吨LCE。

供应端：

• 澳洲和国内矿山开始阶段性约束产量，但高成本矿山停减产规模不大。
• 2025年供应主要增量来自非洲和阿根廷，非洲矿山加速投产，南美盐湖逐步爬产。
• 2025年成本曲线有所下移，90%分位锂资源供应成本为7.3万元/吨。

需求端：

• 全球新能源车2025年销量预计维持20%增速，中国市场销量达到1615万辆，欧美市场分别增长13.3%和0%。
• 储能增速可期，2025年储能电池出货量维持40%增速。
• 消费电子温和复苏，预计2025年全球智能手机出货量小幅增长。

国内碳酸锂供需：

• 国内供应和进口均显著增长，2025年进口量预计继续攀升。
• 正极材料端需求旺盛，2024年磷酸铁锂产量同比增长85%，三元材料同比增长11%。
• 国内碳酸锂月度平衡表显示，2025年上半年供需平衡接近紧平衡，5-6月后重新回到累库格局。

库存情况：

• 当前碳酸锂总库存处于中性水平，约10万吨，库存集中在新进贸易商和期现商手中。

2025年度展望：

• 碳酸锂呈宽幅震荡走势，波动区间预计为[6.5万元，9万元]。
• 策略上建议关注逢高沽空机会，同时关注二季度初和四季度初采购旺季的短期做多机会。

风险提示：

• 资源端投产进度不及预期。
• 下游需求超预期。
• 技术进步带来扰动。