金工周报商品期货版2025-01-27

本周市场行情整体下跌，单品种趋势度较上周小幅下降，整体短期波动率变化不大，成交活跃度下降，整体市场成交和波动水平依然处于低位。

涨跌幅方面：近一周主要品种的行情整体下跌，上涨下跌比例约为7:13。菜粕、豆粕和烧碱涨幅最大，分别达到2.6%、2.2%和1.8%；氧化铝和原油跌幅最大，分别达到-5.2%和-4.2%。市场同质化变动水平维持合理水平，各品种之间行情走势较为分化。

趋势流畅度方面：本周单品种趋势度整体较上周有所下降，趋势度下跌的品种占多数。豆粕和菜粕的趋势度涨幅最大，豆粕的趋势度目前是所有品种中最高的；铁矿石趋势度也有一定提升。沪铜和原油出现最大幅度的趋势度下降，沪铜的趋势度降幅达到-70，为历史极值水平。豆油和白银的趋势度是所有品种中最低的。

成交活跃度方面：本周市场成交最活跃的品种为黄金、白银、烧碱和原油，贵金属板块成交依旧火爆。市场整体资金净流出明显，除少数品种外大部分品种都出现明显资金净流出。黄金净流入量最大，沪铜、白银和豆粕的资金净流出量最大。

期限结构方面：本周燃油和原油呈现最高的年化价差率，菜粕和纯碱年化价差率最低。

波动性方面：本周主要品种的中短期波动率整体变动不明显，各品种波动率涨跌不一。烧碱的波动率涨幅最明显，达到5%；沪铜的短期波动率降幅最明显，为-3%。其余品种的波动率涨跌幅度均在1~2%区间内。本周波动率较前段时间的低迷阶段有所提升，但整体波动水平依然处于较低位。

品种时机方面：推荐投资者关注当前趋势指数高且风险指数适当偏低的板块，如螺纹、纸浆和塑料，可以考虑入场。对于趋势度不明朗且风险指数偏高的品种，如工业硅和豆油，建议暂时观望。