核心观点与关键数据
- AI产业趋势： 国内外AI产业出现错位竞争，AI仍是明显的产业趋势。国内大厂重视AI算力和生态错位竞争，海外厂商转向基于推理侧优化的模型范式，AI Agent成为通往AGI的必由之路。
- 国内大厂加码算力布局： 字节跳动等国内大厂扩大AI算力布局，降低推理侧成本，构建全面AI生态。字节资本开支大幅增加，计划自主研发ASIC芯片，豆包大模型日均tokens使用量突破4万亿，稳居全球第二。
- 海外模型优化范式转变： 海外大模型厂商为缓解训练侧scaling up边际递减情况，开始向基于推理侧优化的模型范式转变，如OpenAI o1系列。TTC技术提升推理侧能力，带动ASIC芯片需求增长，预计2028年数据中心ASIC市场规模将提升至429亿美元。
- AI Agent发展： AI Agent产业规模快速增长，预计至2028年将达到8520亿元，年均复合增长率为72.7%。海外大模型降价备战端侧和应用端之战，端侧AI和B端企服AIAgent商业化有望在2025年实现多点开花。
- 信创政策利好： 信创招投标迎积极变化，《安全可靠评测》三批结果发布，下游信创选择明确，招投标效率提升，信创渗透速度有望加快。10万亿元化债方案落地，地方政府财务状况改善，信创行业公司有望迎来回款和盈利修复。
- 信创产业生态： 信创产业大而全，主要由基础硬件、基础软件、云计算、应用软件和信息安全组成。国产CPU厂商逐步追赶，国产操作系统性能达到好用水平，国产数据库在党政领域替代率高达80%，中间件国产厂商逐步打破垄断。
- 信创产业推进： 党政信创下沉深化，金融、电信推进节奏最快，已进入规模化落地阶段；行业信创全面铺开，电力、石油、医疗、教育等领域亦开始逐步推进试点。
- 宏观环境宽松： 财政政策积极发力，货币政策加大逆周期调控力度，2024年1万亿超长期特别国债已发行完毕，重点支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。
- “两重”领域机遇： 超长期特别国债重点支持“两重”领域，即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计2025年发行规模将在1.5-2万亿元左右。
- 税改利好： 新一轮税改方向有望明确，财税IT将迎来景气上行周期。金税四期建设推进，数电票试点推广，合规税优、风险控制等需求未来将迎来增长。
- 低空经济与车路云： 低空经济顶层设计落地，进入战略发展阶段，预计到2030年推动低空经济形成万亿级市场规模。车路云一体化历经多年布局，进入大规模试点阶段，各试点城市正积极部署车路云一体化系统建设。
- 数据要素： 国家数据局陆续推出数据要素相关制度文件，推动数据要素市场化配置体制机制完善。地方成立数据集团，探索“管运分离”模式，数据资产化层面创新模式积极尝试，数据交易层面场内交易活跃度持续攀升。
研究结论
- AI产业仍是明显的产业趋势，国内外厂商竞争格局分化，国内大厂重视算力和生态建设，海外厂商转向推理侧优化。
- 信创产业政策利好，招投标效率提升，信创渗透速度加快，国产生态逐步成熟，国产替代进程加速。
- 宏观环境宽松，财政政策和货币政策加大逆周期调控力度，超长期特别国债重点支持“两重”领域，为相关产业带来发展机遇。
- 税改利好财税IT行业，金税四期建设推进，数电票试点推广，合规税优、风险控制等需求未来将迎来增长。
- 低空经济和车路云一体化进入快速发展阶段，相关基础设施建设为体量较大、前期重要性较高的环节。
- 数据要素市场化配置体制机制逐步完善，数据资产化层面创新模式积极尝试，数据交易层面场内交易活跃度持续攀升。
相关标的
- 算力： 海光信息、中科曙光、寒武纪、神州数码、工业富联、浪潮信息等。
- AI应用： 金山办公、金蝶国际、泛微网络等。
- 信创： 纳思达、金山办公、顶点软件等。
- 工业软件： 华大九天、宝信软件、索辰科技等。
- 税改： 税友股份、博思软件、中科江南等。
- 数据要素： 国新健康、拓尔思等。
- “大交通”： 莱斯信息、千方科技等。
