贵金属周报 2025年1⽉26⽇ 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货贵金属周报:轻仓过节聚焦美FOMC 【盘面回顾】上周贵金属市场金强银震,COMEX黄金放量增仓上行,周线强势,美指回落,美股强劲,特朗普政府关税政策偏理性化,缓和市场对美通胀上行引发的降息放缓担忧,金价亦在特朗普政策不及预期下进一步修复11月时跌幅。但SHFE白银库存因国内工业消费淡季而呈现累库,叠加海外累库所反馈的需求不足下维持震荡格局。接下来市场焦点转向1月30日美FOMC会议。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【资金与库存】长线基金持仓看,上周SPDR黄金ETF持仓周减18.95吨至860.17吨;iShares白银ETF持仓周减205.36吨至14205.36吨。短线基金持仓看,根据截至1月21日的CFTC持仓报告显示,黄金非商业净多头寸增加21421张至300784张,其主要因多头增加24721张;白银非商业净多增加1400张至47480张,其中多头增加4149张,空头增加2749张。库存方面,COMEX黄金库存周度增加138.6吨至873.2吨,COMEX白银库存周增542.3吨至10788吨;SHFE黄金库存周度维持在15141吨,SHFE白银库存周增119.6吨至1388.1吨;上海金交所白银库存(截至1月17日当周)周减150千克至1241吨。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【本周关注】本周数据主要关注周四晚美Q4GDP,以及周五晚美PCE数据。事件方面,周三晚加拿大将公布利率决议;周四凌晨3:00,美联储将公布利率决议,3:30鲍威尔将召开新闻发布会;周四晚21:15,欧央行将公布利率决议。 【南华观点】中长线或偏多,短线亦偏强,伦敦金关注前高2790-2800区域关键阻力能否有效突破,如突破 则上行空间有望打开至3000区域,否则可能重新回踩2720支撑。伦敦银关注31阻力,如突破可进一步看高至32.3,支撑30,然后29。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国际贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅(%) 伦敦金现货 美元/盎司 2770 67.88 2.51% COMEX黄金 美元/盎司 2777.4 37.4 1.36% 伦敦银现货 美元/盎司 30.519 0.05 0.16% COMEX白银 美元/盎司 31.04 -0.57 -1.8% SPDR黄金持仓 吨 860.17 -8.61 -0.99% SLV白银持仓 吨 14205.36 -205.36 -1.43% CFTC黄金多头 张 337289 24721 7.91% CFTC黄金空头 张 36505 3300 9.94% CFTC黄金净多 张 300784 21421 7.67% CFTC白银多头 张 75660 4149 5.8% CFTC白银空头 张 28180 2749 10.81% CFTC白银净多 张 47480 1400 3.04% COMEX黄金库存 吨 873.15 138.5643 18.86% COMEX白银库存 吨 10787.89 542.3462 5.29% 伦敦金库存 吨 8686.04 34.76 0.40% 伦敦银库存 吨 25739.52 -878.86 -3.30% 国际贵金属市场 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:wind,同花顺,南华研究 国内贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 SHFE黄金主力 元/克 648.9 9.1 1.42% 黄金TD 元/克 645.67 8.01 1.26% SHFE白银主力 元/千克 7778 8 -0.8% 白银TD 元/千克 7720 -92 -1.18% SHFE黄金库存 千克 15141 0 0% SHFE白银库存 吨 1388.145 119.588 9.43% SGX白银库存 吨 1240.95 -0.15 -0.01% 国内贵金属市场 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:同花顺,wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 美国金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅(%) 美元指数 107.4914 -1.9281 -1.76% 2Y美债收益率 4.27 -0.04 0.95% 10Y美债收益率 4.63 0.02 0.43% CRB指数 309.84 -1.51 -0.48% 标准普尔指数 6101.24 163.9 2.76% 道琼斯工业指数 44424.25 1271.12 2.95% 纳斯达克指数 19954.3 616.01 3.19% VIX指数 14.85 -1.12 -7.01% 美国金融资产表现 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:wind,同花顺,南华研究 COMEX金银比价 COMEX金银比价 120 100 80 60 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source:同花顺,wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国内金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅(%) 美元兑人民币 7.2439 -0.0291 -0.4% 沪深300指数 3832.8637 20.5208 0.54% 上证50指数 2579.096 -3.3899 -0.13% 中证500指数 5649.9504 62.6565 1.12% 2Y国债收益率 1.297 0.0237 1.86% 10Y国债收益率 1.654 -0.0203 -1.21% 中美10Y国债利差 -2.9705 0.0005 -0.02% 国内金融市场 COMEX黄金和COMEX银(1年期) SHFE期货主连价格(1年期) 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 期货收盘价(活跃合约):COMEX银(右轴) 元/克 SHFE黄金 SHFE白银(右轴) 美元/盎司 3000 美元/盎司 元/千克 9000 650 2750 35 8000 600 2500 30 550 7000 2250 25 500 6000 2000 20450 5000 24/0324/0624/0924/1224/0324/0624/0924/12 source:同花顺,南华研究,wind source:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source:wind,同花顺,南华研究 黄金与美元指数(1年期) 黄金与美债实际利率(1年期) 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 美元指数(右轴,逆序) 1973年3月=100 100 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴,逆序) %1.5 2750 1022750 1.75 104 2500 2500 2 106 2250 108 2250 2.25 2000 1102000 2.5 24/0324/0624/0924/1224/0324/0624/0924/12 source:同花顺,南华研究 source:同花顺,南华研究 黄金长线基金持仓 白银长线基金持仓 美元/盎司 3000 SPDR:黄金(右轴) COMEX黄金价格 吨 900 美元/盎司 SLV:☎银(右轴) COMEX☎银价格 吨 16000 35 2750 875 15000 2500 850 30 14000 2250 825 25 13000 2000 80020 12000 24/0324/0624/0924/1224/0324/0624/0924/12 source:同花顺,南华研究 source:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 CFTC持仓与黄金 CFTC持仓与白银 张 400000 CFTC非商业多头:黄金COMEX黄金价格(右轴) CFTC非商业空头:黄金 净多 美元/盎司 3000 张 CFTC非商业多头:☎银净多 CFTC非商业空头:☎银COMEX☎银价格(右轴) 美元/盎司 300000 2500 100000 35 200000 2000 50000 30 100000 0 1500 25 0 1000 20 24/03 24/06 24/09 24/12 24/03 24/06 24/09 24/12 source:同花顺,南华研究 source:wind,南华研究,同花顺 COMEX金银库存 SHFE金银库存 吨 COMEX库存:黄金 COMEX库存:白银(右轴) 吨 千克 20000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 1250 12500 15000 3000 1000 10000 750 10000 2000 500 7500 5000 1000 250 21/12 22/12 23/12 5000 24/12 0 20/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source:同花顺,南华研究,wind source:同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沪金指数和期货持仓 沪银指数和期货持仓 元/克 700 收盘价:沪金指数 期货总持仓量:SHFE黄金(右轴) 手 450000 元/千克 9000 收盘价:沪银指数 期货总持仓量:SHFE☎银(右轴) 手 1200000 650 8000 600 400000 1000000 7000 550 350000 800000 500 6000 450 3000005000 600000 24/0324/0624/0924/1224/0324/0624/0924/12 source:wind,南华研究 source:wind,南华研究 美国10Y实际利率拆解(1年期) CRB与美通胀预期(1年期) %5 美国:国债收益率:10年 美国:10Y盈亏平衡通胀率 美国:国债实际收益率:10年 1967年=100 560 CRB现货指数:综合 美国:10Y盈亏平衡通胀率(右轴) %2.5 2.4 4 540 2.3 3 520 2.2 2 2.1 1 500 2 24/0224/0424/0624/0824/1024/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12 source:同花顺,南华研究 source:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 美基准利率与美债息差 高盛金融环境指数 % 美国:联邦基金利率 10Y-2Y美债息差 10Y-3M美债息差 高盛金融环境指数 104 6 4 102 2 100 0 98 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source:同花顺,南华研究 source:彭博,南华研究 标准普尔500波动率指数(VIX) 芝加哥联储全国金融状况指数 标准普尔500波动率指数(VIX) 芝加哥联储全国金融状况指数 8