南华贵金属（黄金&白银）周报：轻仓过节

2025年1⽉26⽇ 南华期货贵金属周报：轻仓过节 聚焦美FOMC 【盘面回顾】 上周贵金属市场金强银震，COMEX黄金放量增仓上行，周线强势，美指回落，美股强劲，特朗普政府关税政策偏理性化，缓和市场对美通胀上行引发的降息放缓担忧，金价亦在特朗普政策不及预期下进一步修复11月时跌幅。但SHFE白银库存因国内工业消费淡季而呈现累库，叠加海外累库所反馈的需求不足下维持震荡格局。接下来市场焦点转向1月30日美FOMC会议。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减18.95吨至860.17吨；iShares白银ETF持仓周减205.36吨至14205.36吨。短线基金持仓看，根据截至1月21日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加21421张至300784张，其主要因多头增加24721张；白银非商业净多增加1400张至47480张，其中多头增加4149张，空头增加2749张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加138.6吨至873.2吨，COMEX白银库存周增542.3吨至10788吨；SHFE黄金库存周度维持在15141吨，SHFE白银库存周增119.6吨至1388.1吨；上海金交所白银库存（截至1月17日当周）周减150千克至1241吨。 【本周关注】本周数据主要关注周四晚美Q4GDP，以及周五晚美PCE数据。事件方面，周三晚加拿大将公布利率决议；周四凌晨3:00，美联储将公布利率决议，3:30鲍威尔将召开新闻发布会；周四晚21:15，欧央行将公布利率决议。 【南华观点】中长线或偏多，短线亦偏强，伦敦金关注前高2790-2800区域关键阻力能否有效突破，如突破 则上行空间有望打开至3000区域，否则可能重新回踩2720支撑。伦敦银关注31阻力，如突破可进一步看高至32.3，支撑30，然后29。 CRB与黄金 VIX与黄金 南华贵⾦属&新能源研究⼩组夏莹莹投资咨询证号：Z0016569投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。