盘面回顾
上周贵金属市场继续强势上行，主要受国内政策组合拳刺激风险偏好、美联储年内降息预期抬升美指走弱、以及欧央行年内降息预期升温等多重因素支撑。但临近国庆节假，以及本周美非农数据即将公布，SHFE及COMEX贵金属头寸自下半周以来已现减仓。圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示美国经济及劳动力市场疲软程度可能超出预期，暗示更快的降息步伐可能合适，市场关注点转向11月FOMC降息幅度预期。
资金与库存
长线基金持仓方面，三季度以来贵金属投资需求持续改善，上周SPDR黄金ETF持仓周增1.72吨至877.11吨，白银ETF总持仓周增308.5吨至22420.8吨。短线基金持仓方面，CFTC数据显示黄金非商业净多头寸增加5324张至27565张，但多空分歧加大；白银非商业净多头寸增加3900张至62198张，多头主动增仓明显。库存方面，COMEX黄金库存周增8.68吨至534.3吨，白银库存周增3.9吨至9471吨；SHFE黄金库存微降15千克至11.82吨，白银库存周增67.6吨至1063.9吨；上海金交所白银库存（截至9月20日当周）增加13.4吨至1411吨。
本周关注
本周重点关注周二晚间美ISM制造业PMI及周五美非农就业报告，此外周中将有其它密集就业数据公布。事件方面，包括美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会发表讲话、美联储24年票委博斯蒂克与美联储理事库克共同主持会议、美联储24年票委博斯蒂克与巴尔金及25年票委柯林斯共同参加小组活动、美联储24年票委哈玛克与理事鲍曼分别发表讲话、美联储卡什卡利与24年票委博斯蒂克就包容性经济进行炉边谈话、美联储永久票委威廉姆斯在一场会议上致开幕词等。
南华观点
中长线维持看多，但短线国庆长假临近，需警惕假期期间波动放大风险，且周中有制造业PMI与非农数据组合公布，建议多单节前做好仓位控制，宜轻仓或空仓过节，待节后重新布局多单机会。
关键数据与研究结论
- 美国数据公布（上周）
- 本周美国数据及事件关注
- 事件聚焦：美联储主席鲍威尔讲话、美联储票委及理事会议及讲话等
- 美联储加息预期变化：年内降息预期有波动但变化不大
- 欧元区利率预期：降息预期明显升温
- 英国利率预期
- 库存跟踪：
- COMEX黄金库存：周增8.68吨至534.3吨
- COMEX白银库存：周增3.9吨至9471吨
- SHFE黄金库存：微降15千克至11.82吨
- SHFE白银库存：周增67.6吨至1063.9吨
- 上海金交所白银库存：增加13.4吨至1411吨
- 资金流向：
- SPDR黄金ETF：周增1.72吨至877.11吨
- 白银ETF：总持仓周增308.5吨至22420.8吨
- CFTC黄金非商业净多头寸：增加5324张至27565张
- CFTC白银非商业净多头寸：增加3900张至62198张
