贵金属周报（黄金与白银）：关注欧美禁止俄油进口力度，轻仓过节等美联储利率决议

www.hongyuanqh.com贵金属周报(黄金与白银)关注欧美禁止俄油进口力度，轻仓过节等美联储利率决议2022年04月22日宏源期货研究所 黄金和白银1、美国截止4月16日当周初请失业金人数为18.4万高于预期且略低于前值，说明美国劳动力市场供给紧张使雇主裁员数量保持低位（利空）。2、美国3月零售销售环比增长0.5%低于预期，但是核心零售销售环比增长1.1%高于预期和前值；4月密歇根大学消费者信心指数为65.7高于预期和前值，说明美国民众消费需求仍然旺盛（利空）。3、美国3月工业产出环比增速为0.9%高于预期和前值（利空）；3月新屋开工和营建许可环比增速均超预期和前值（利空），成屋销售数量低于预期和前值，且因抵押贷款利率飙升或使未来继续减少（利多）。4、美联储5月4日公布利率决议，预计加息50个基点并宣布缩表计划且于6月开始执行（利空），正值国内“五一假期”停盘，注意减仓规避风险。5、俄乌战争与谈判仍存较大不确定性，欧美正在酝酿对俄第六轮经济制裁，甚至包括欧盟分阶段禁止俄罗斯原油进口，使投资避险需求仍可能脉冲性支撑贵金属价格（偏多）。投资策略：预计贵金属价格保持高位震荡，建议单边以逢高做空主力合约为主;多边关注逢低做多“金银比”，逢高做空“金铜比”和“金油比”的套利机会。风险提示：美联储加息与缩表政策、俄乌战争与谈判、欧美对俄经济制裁。 美国10年期国债实际收益率曾达到非负随着越来越多美联储官员表态支持2022年底前加息至中性利率（实际利率为0-0.5%），美国10年期国债实际收益率越发接近0甚至曾收盘于0，说明美国10年期国债收益率正在对2022年美联储货币紧缩预期进行充分定价。0.0000500.00001000.00001500.00002000.00002500.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002017-05-022017-06-022017-07-022017-08-022017-09-022017-10-022017-11-022017-12-022018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02美国5年期国债实际收益率美国10年期国债实际收益率美国30年期国债实际收益率COMEX黄金期货活跃合约收盘价 欧洲央行鹰鸽不定使美元高位震荡欧洲央行4月利率决议没有确定加息日期而较市场偏鸽，但之后多位欧洲央行官员支持第二季度末停止资产购买计划并于第三季度初开启加息，使美元先走强后走弱。1000.00001200.00001400.00001600.00001800.00002000.00002200.000085.000087.000089.000091.000093.000095.000097.000099.0000101.0000103.0000105.00002017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-032018-11-032018-12-032019-01-032019-02-032019-03-032019-04-032019-05-032019-06-032019-07-032019-08-032019-09-032019-10-032019-11-032019-12-032020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-03美元指数期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 美国短中长期国债名义收益率均震荡走强美国3月新屋开工和营建许可数量均超预期和前值，说明美国经济增长前景依然乐观，使美国国债名义收益率均震荡上涨。1000.00001200.00001400.00001600.00001800.00002000.00002200.00000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00002017-05-022017-06-022017-07-022017-08-022017-09-022017-10-022017-11-022017-12-022018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02美国3个月国债收益率1年期国债收益率2年期国债收益率5年期国债收益率10年期国债收益率30年期国债收益率期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 美国5年与10年通货膨胀预期保持高位震荡欧盟正在酝酿对俄第六轮经济制裁，包括限制俄罗斯原油进口，使原油和天然气价格保持高位，叠加美国房价持续上涨且传导至消费端通胀尚需时间，使美国不同期限通货膨胀预期仍处于高位。-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00002017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-032018-11-032018-12-032019-01-032019-02-032019-03-032019-04-032019-05-032019-06-032019-07-032019-08-032019-09-032019-10-032019-11-032019-12-032020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-03美国5年期国债收益率美国10年期国债收益率美国30年期国债收益率美国5年期通胀指数国债收益率TIPS美国10年期通胀指数国债收益率TIPS美国30年期通胀指数国债收益率TIPS5年通货膨胀预期10年通货膨胀预期30年通货膨胀预期 美国10年与5年期国债收益率差值再次转负美国10年与2年期国债收益率差值略降但仍为正，而10年与5年期国债收益率差值再次转负，说明投资者仍然担忧美国经济增长前景。-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-0210年与1个月期国债收益率差值10年与3个月期国债收益率差值10年与6个月期国债收益率差值10年与1年期国债收益率差值10年与2年期国债收益率差值10年与5年期国债收益率差值 美国标普500指数波动率出现小幅下降美国黄金ETF指数波动率低位震荡，标普500指数波动率小幅下降，说明投资者恐慌情绪有所缓解。1000.00001200.00001400.00001600.00001800.00002000.00002200.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.00002017-05-042017-06-042017