-2025年玻璃白皮书

——秋月春风等闲度暮去朝来颜色故 金属建材板块产业链白皮书编委会格林大华期货研究院王骏交易咨询资格Z0021220纪晓云交易咨询资格Z0011402金志伟交易咨询资格Z0011766 摘要 2024年全年，玻璃期货整体呈现震荡下行走势，整体维持在1000-2000元之间，年初日熔高位，期价震荡下行，6月份后市场需求走弱，玻璃企业库存快速累积，期价加速下行，在8-10月份，玻璃利润由正转负，行业亏损幅度逐步加重，在持续亏损影响下，三季度玻璃企业冷修速度加快，供应逐步收缩，9月底在宏观房地产市场政策刺激下，资金周转好转，中游投机买货，下游补库，叠加美联储降息靴子落地的驱动下，玻璃行业迎来了大幅度的一波去库，期价震荡反弹。到11月底，玻璃日熔量已经从年初的17.37万吨下跌至15.85万吨，玻璃企业开工处于低位，预计2025年玻璃行业依然会受到房地产竣工端影响，供需面临双弱，需求减少程度或将大于供给减少，在地产端没有出现拐点情况下，以及可能存在的贸易摩擦宏观影响，玻璃整体依旧偏宽松，库存累积，价格依旧面临下行压力，逢高布局空单为主，整体波动可能也会更加曲折，需等待价格大幅跌破成本造成被动产能出清，或房地产及宏观超预期政策带来价格反弹契机。全球宏观方面，关注美联储降息节奏，美国新任总统上台后的关税政策；国内宏观关注地产行业政策情况。 展望2025年走势，玻璃下方第一支撑位1000，第二支撑800；第一阻力位1650，第二阻力位2000；操作上建议逢高布局空单为主，而当价格跌破成本价一定程度，亏损达到200-300元后，可根据盘面情况做成本支撑反弹。 白皮书编辑委员会 王骏王凯侯建纪晓云金志伟梁超 历年获奖荣誉宣传： 格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌投研团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机构最佳分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金融期货期权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投资者教育和期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。 王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士后，央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有21年的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮集团油脂油料部、北京中期和方正中期从事期现货研究和研发管理工作。曾获上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所历年优秀分析师或高级分析师称号。曾获期货日报-证券时报最佳期货研究机构领头人、最佳宏观策略分析师奖等荣誉。在新华社、《人民日报》、《经济日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《中国黄金报》、《中国有色金属报》、《中国冶金报》、《期货日报》、《当代金融家》、《中国外汇》等发表文章百余篇。 王凯院长北京大学博士，多次获得上期所优秀分析师、“中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”的最佳期货研究机构领头人、最佳期货首席、最佳分析师等荣誉，十五年以上产业研究经验，十年期货市场经验，为众多知名金融机构、产业企业、上市公司提供宏观经济、市场分析、大类资产配置、套期套利、投资建议等讲座、培训、服务方案等，尤其在能源、新能源等市场领域提升了公司影响力。 侯建，现任格林大华期货研究所副院长，专注煤炭行业研究十三年。从煤焦期货研究员、煤炭上市公司投资者关系再到期货研究所煤焦板块负责人。对产业有深刻理解。擅长数据分析，精通产业逻辑，对煤炭行业政策具备较强敏感性和行业研判能力。深耕山西地区煤焦企业，及时准确提供煤焦风险管理的咨询服务。 纪晓云，黑色金属研究员，10年以上期货从业经历。曾在国家发改委、大商所期货与期权研究中心工作。负责和参与国家发改委专题研究，参与大商所课题，负责期货业协会课题，期货从业人员系列丛书主编之一；多次荣获期货日报证券时报“最佳金融期货分析师”、“最佳建材类分析师”等荣誉。 金志伟，格林大华期货研究院策略研究员，计算机软件与理论专业硕士，2012年开始从事期货资管CTA程序化交易，具有10年期货资管投资经理经验；对于商品期货基于量价的趋势跟踪量化策略、短线手工炒单、技术分析、部分商品基本面、商品波动率择时均有所研究，擅长多品种、多周期、多策略低频趋势跟踪投资组合。 梁超，格林大华期货研究院黑色研究员，管理学硕士。主要负责焦煤焦炭、硅铁锰硅期货品种的研究分析。曾在国有大宗商品供应链管理企业实习，擅于从产业数据中挖掘市场情绪的变化。 目录 第一部分玻璃产业链分析....................................................................2一、玻璃的概念.........................................................................2二、玻璃产业链情况.....................................................................5第二部分玻璃期货合约和交割制度............................................................9一、玻璃期货、期权合约.................................................................9二、玻璃期货交割细则..................................................................10三、玻璃期货交割流程..................................................................12四、玻璃期货风险管理制度..............................................................16五、价格影响因素分析..................................................................17第三部分玻璃历史行情回顾.................................................................22一、历史行情回顾......................................................................22二、2024年行情回顾...................................................................23三、玻璃期货成交与持仓情况............................................................25第四部分玻璃供应分析.....................................................................26一、产量及开工........................................................................26二、利润情况..........................................................................28三、进出口情况分析....................................................................29第五部分玻璃需求分析.....................................................................30一、房地产............................................................................31二、汽车玻璃..........................................................................34第六部分玻璃库存分析.....................................................................36第七部分玻璃产业链供需平衡分析...........................................................37第八部分套利及期权分析...................................................................38第九部分玻璃企业期货套保案例.............................................................38一、企业参与期货市场方式..............................................................38二、生产企业卖出保值案例，用期货规避现货价格下跌风险..................................39三、企业期现套利案例，赚取无风险收益..................................................39四、深加工企业买入套期保值，锁定原材料成本............................................40第十部分技术分析建议.....................................................................41一、季节性分析........................................................................41二、技术分析..........................................................................42第十一部分行业企业调研2025年展望........................................................43第十二部分结论总结与操作建议.............................................................44附录-玻璃行业相关股票.....................................................................45 第一部分玻璃产业链分析 一、玻璃的概念 玻璃，英文名称Glass，在中国古代亦称琉璃，日语汉字以硝子代表。是一种较为透明的固体物质，在熔融时形成连续网络结构，冷却过程中粘度逐渐增大并硬化而不结晶的硅酸盐类非金属材料。普通玻璃化学氧化物的组成为Na2O·CaO·6SiO2，主要成份是二氧化硅。玻璃在日常环境中呈化学惰性，亦不会与生物起作用，因此用途非常广泛。玻璃一般不溶于酸(例外:氢氟酸与玻璃反应生成SiF4，从而导致玻璃的腐蚀)，但溶于强碱，例如氢氧化铯。制造工艺是将各种配比好的原料经过融化，迅速冷却，各分子因为没有足够时间形成晶体而形成玻璃。玻璃在常