非银金融行业跟踪周报
行业走势
- 最近5个交易日（2025年01月20日-2025年01月24日），非银板块各子行业均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨3.22%，证券行业上涨1.92%，多元金融行业上涨1.56%，非银金融整体上涨2.28%，沪深300指数上涨0.54%。
- 2025年以来，多元金融行业表现最好，其次为保险行业，均跑输沪深300指数。
证券行业
- 2025年01月至今交易量环比下降，日均股基交易额为13651亿元，较上年1月上涨62.85%，较上月下降22.26%。
- 上市券商2024年净利润普遍大幅增长，例如中信证券、国泰君安、招商证券、中国银河分别增长10%、39%、18%、29%。
- 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，中长期资金有望加速入市，推动资本市场高质量发展。
- 券商行业（未包含东方财富）平均估值1.5x 2024EP/B，推荐中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。
保险行业
- 上市险企2024年利润大幅增长，例如新华保险、中国人寿、中国人保、中国太保、中国财险预计净利润同比增长175%-195%、122%-144%、75%-95%、55%-70%、20%-40%。
- 四部委发文推进新能源车险高质量发展，预计未来渗透率提升+盈利改善。
- 保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。
- 2025年1月24日保险板块估值0.50-0.80倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
多元金融行业
- 金融租赁公司监管评级办法修订发布，评级要素包括五部分，风险管理权重占30%，新增“信息科技管理”要素。
- 信托行业2024H1资产规模回升明显，同比增长24.5%，但利润同比下滑40.6%。
- 政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期。
- 2024年12月全国期货交易市场成交量为6.55亿手,成交额为57.27万亿元，同比分别下降5.3%和增长19.3%。
- 2024年12月全国期货公司净利润7.0亿元，同比下滑36%。
- 预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。
其他
- 2024年末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓1.17%，环比24Q3末下降0.57pct，相比沪深300行业流通市值占比低配9.08pct。
- 央行等六部门联合印发《关于金融领域在有条件的自由贸易试验区（港）试点对接国际高标准推进制度型开放的意见》，主要内容包括允许外资机构开展中资机构同类新金融服务、便利外国投资者投资相关的转移汇入汇出等。
行业排序及重点公司推荐
- 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。
风险提示
- 宏观经济不及预期
- 政策趋紧抑制行业创新
- 市场竞争加剧风险
