商贸零售行业周报：多家零售公司发布业绩预告，润本股份增长稳健

润本股份2024年业绩增长稳健，周大福、豫园股份受金价影响业绩承压

润本股份2024年预计实现归母净利润3.0-3.1亿元，同比增长32.7%-37.2%，经营稳中向好。产品上，春夏季定时驱蚊液和秋冬季蛋黄油面霜表现亮眼；渠道上，积极进驻山姆等线下渠道，抖音实现高增。公司底层优势在于强自有供应链和扁平化组织管理体系，为产品“推新快、价格低、质量优”保驾护航。展望后续，公司储备有青少年系列、儿童防晒啫喱、便携花露水及其他面霜、洗护类产品，产品逐渐向四季化拓展；新品蓄势待发叠加老品步入快速放量阶段，看好后续产品成长空间。

受宏观环境和金价高位影响，周大福和豫园股份业绩有所承压。周大福FY2025Q3销售额同比下滑14.2%，中国内地零售值同比下滑13.0%。全年开店稳健，定价类黄金产品反馈良好。豫园股份2024年预计实现归母净利润1.0-1.5亿元，同比预计减少95.1%-92.6%。业绩下滑系受房地产行业下行叠加宏观经济与国际金价波动影响，公司积极调整经营策略，新年推出豫园灯会吸引客流。

投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等，受益标的百联股份等；

投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；

投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平；

投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客等，受益标的锦波生物。

风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等