社会服务行业周报：双节旅游理性增长，多家公司发布三季度业绩预告

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 社会服务 双节旅游理性增长，多家公司发布三季度业绩预告 ➢ 双周内社服涨幅排名第31，跑输沪深300 双周内社服板块下跌5.2%，申万一级行业中社服排第31位，相对沪深300收益落后4.5pct。年初至今社服板块涨跌幅-19.7%，申万一级行业中社服排第28位，相对沪深300收益落后14.3pct。双周内海汽集团（+12.8%）、科锐国际（+6.5%）、泡泡玛特（+5.4%）领涨；年初至今米奥会展（+23.9%）、泡泡玛特（+23.8%）和长白山（+21.7%）涨幅居前。 ➢ 板块动态 1）免税销售表现平淡。2023年中秋、国庆双节期间，海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，免税购物人数17万人次；相较2022年国庆期间分别增长117%、143%。据韩国免税店协会统计，8月份免税店销售额达8.6亿美元，恢复至19年同期的48%；另，双节假期期间，免税行业整体对华销量并没有达到预期。2）29城地铁客流环比降1.8%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比降1.8%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-8.9%/+4.5%/-1.0%。3）太二正常经营门店共514家。根据九毛九公众号，截至2023年10月13日，公司旗下太二正常经营的门店共514家，较9月23日增加7家；怂火锅48家，较9月23日增加1家；赖美丽烤鱼7家，在营门店数较9月23日增加1家。太二中秋国庆假期同店日均收入同比19年恢复至82%。怂中秋国庆假期同店日均收入同比22年-22%。4）国庆假期，华住集团入住率与19年同期基本持平。华住集团数据显示，2023年中秋国庆长假期间（9月29日-10月6日）共接待超734万人次，入住率高峰在10月1日-10月3日，长假期间酒店整体入住率与2019年同期基本持平。5）中秋国庆假期国内旅游出游人次恢复至19年同期104.1%。经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径较2019年增长1.5%。6）中秋国庆假期日均出入境人数恢复至19年同期85.1%。据国家移民管理局通报，今年中秋、国庆假期全国边检机关共查验出入境人员1181.8万人次，日均147.7万人次，是2019年同期的85.1%。 ➢ 资金持仓 截至2023年10月13日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达14,883万股，占自由流通比例达16.3%。环比角度，双周内外资增配君亭酒店/天目湖幅度较大，环比分别增加530.5%/95.1%。 ➢ 投资建议 国庆中秋双节数据略低于此前官方预测，预计随着政策效应边际递减，旅游经济或将稳步进入理性增长状态。建议关注两条投资主线，1）中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力，其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现，建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的；2）顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况，板块当前具有较强支撑，建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 2023年10月15日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：曹晶 执业证书编号：S0590523080001 邮箱：caojing@glsc.com.cn 相关报告 1、《社会服务：中秋国庆假期消费观察：旅游经济理性增长》2023.10.07 2、《社会服务：亚运经济释放带动效应，国庆旅游市场全线升温》2023.09.23 -10%3%17%30%2022/102023/22023/62023/10社会服务沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 周观点 ............................................................ 3 2. 市场表现：双周社服相对沪深300收益落后4.5pct ...................... 3 2.1 板块：双周内社服板块下跌5.2%，板块涨幅居第31位 ............ 3 2.2 个股：双周内海汽集团、科锐国际、泡泡玛特涨幅居前 ............. 4 3. 板块动态 .......................................................... 5 3.1 数据跟踪：双节旅游数据理性增长 ............................... 5 3.2 行业动态：DFS迪斐世亚龙湾项目计划2026年前建成 ............. 7 3.3 公司动态：多家公司发布前三季度业绩预告 ....................... 9 4. 资金持仓：双周内外资增持君亭酒店/天目湖幅度较大 ................... 9 5. 近期重点报告汇总 ................................................. 10 5.1 《名创优品：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球》2023.10.12. 10 5.2 《商社行业2023年中报总结：预期复苏向现实复苏回归》2023.09.04 11 5.3 《出境游政策再放开，行业乘势迎修复》2023.08.17 .............. 12 5.4 《日本消费研究：物质从简，精神至上》2023.06.26 .............. 13 6. 风险提示 ......................................................... 14 图表目录 图表1： 双周内社服板块下跌5.2%，落后沪深300指数4.5pct .............. 3 图表2： 双周内社服板块下跌5.2%，在申万一级行业中社服排第31位 ........ 4 图表3： 双周内海汽集团（+12.8%）、科锐国际（+6.5%）、泡泡玛特（+5.4%）领涨 .................................................................... 5 图表4： 双周美兰机场日均客流恢复至19年111.5% ....................... 6 图表5： 双周凤凰机场日均客流在5.8万人次 .............................. 6 图表6： 双周内社服相关公司重点公告与事件 .............................. 9 图表7： 双周内外资增持君亭酒店/天目湖幅度较大，环比分别增加530.5% / 95.1% ..................................................................... 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 周观点 国庆中秋双节数据略低于此前官方预测，预计随着政策效应边际递减，旅游经济或将稳步进入理性增长状态。从景区、酒店、餐饮及免税等数据看，名山大川恢复度仍相对较优，峨眉山维持良好复苏态势；酒店客单价坚挺，华住入住率恢复至疫情前水平；餐饮平稳复苏；免税日均客流、客单价仍有压力，环比五一、较2021年同期均有所下滑。 建议关注两条投资主线，1）中报业绩超预期公司已经展现了较强alpha能力，其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现，建议关注华凯易佰、北京人力、名创优品等优质标的；2）顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复的情况，板块当前具有较强支撑，建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 2. 市场表现：双周社服相对沪深300收益落后4.5pct 2.1 板块：双周内社服板块下跌5.2%，板块涨幅居第31位 双周内社服板块下跌5.2%，申万一级行业中社服排第31位，相对沪深300收益落后4.5pct。年初至今社服板块涨跌幅-19.7%，申万一级行业中社服排第28位，相对沪深300收益落后14.3pct。 图表1：双周内社服板块下跌5.2%，落后沪深300指数4.5pct 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08社服vs沪深300收益（右轴）沪深300社会服务(申万) 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 图表2：双周内社服板块下跌5.2%，在申万一级行业中社服排第31位 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 2.2 个股：双周内海汽集团、科锐国际、泡泡玛特涨幅居前 社服行业重点公司：双周内海汽集团（+12.8%）、科锐国际（+6.5%）、泡泡玛特（+5.4%）领涨；年初至今米奥会展（+23.9%）、泡泡玛特（+23.8%）和长白山（+21.7%）涨幅居前。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%电子汽车医药生物计算机通信有色金属银行公用事业基础化工钢铁非银金融煤炭家用电器综合电力设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理环保交通运输轻工制造石油石化纺织服饰房地产传媒建筑材料商贸零售建筑装饰社会服务年初至今涨跌幅（%）双周涨跌幅（%） 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告│行业周报 图表3：双周内海汽集团（+12.8%）、科锐国际（+6.5%）、泡泡玛特（+5.4%）领涨 证券简称 收盘价(元） 市值（亿元） PE （TTM） 双周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 海汽集团 18.2 57.6 225.3 12.8% -30.8% 科锐国际 33.7 66.3 25.8 6.5% -31.0% 泡泡玛特 24.4 329.7 49.1 5.4% 23.8% 福寿园 5.6 130.8 14.0 3.3% -13.3% *ST西域 27.0 41.9 99.8 2.1% -19.3% 同道猎聘 7.1 37.0 -38.1 1.4% -22.7% 长白山 13.2 35.3 132.8 0.7% 21.7% 岭南控股 9.0 60.1 -118.3 -1.0% -25.3% 北京人力 24.7 139.8 173.8 -1.5% 12.4% 海底捞 20.7 1151.0 27.2 -1.7% -7.2% 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 3. 板块动态 3.1 数据跟踪：双节旅游数据理性增长 2023年中秋、国庆双节期间，海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，免税购物人数17万人次；相较2022年国庆期间分别增长117%、143%。 国庆假期海南三场日均旅客量创历年国庆假期新高。今年中秋、国庆假期期间（2023年9月29日-10月6日），海口、三亚、琼海岛内