白糖：临近长假，轻仓

国际市场回顾

• 美元指数从109.38下降至107.48，美元兑巴西雷亚尔从6.06降至5.89。
• WTI原油价格下跌4.25%，至74.6美元/桶。
• 纽约原糖活跃合约价格上涨4.72%，至19.07美分/磅。
• 基金多单减少11455手，空单增加39704手，净多单大幅减少至-51666手。
• 巴西24/25榨季累计产糖3978万吨，同比减少228万吨。
• 印度24/25榨季产糖1306万吨，同比减少206万吨。
• 泰国24/25榨季产糖167万吨，同比增加33万吨。

国内市场回顾

• 广西集团现货报价下跌30元/吨至5980元/吨，郑糖主力上涨17元/吨至5826元/吨。
• 中国产糖440万吨，同比增加121万吨。
• CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。

下周市场展望

• 国际市场：关注3月合约的结构性行情，美元走弱，巴西略微减产，印度延长出口禁令，25/26榨季南北半球均大幅增产。
• 国内市场：临近长假，建议轻仓。供应预期相对宽松，进口结构成为市场交易核心，郑糖整体走势跟随原糖，关注生产和进口节奏。

关键数据

• 中国食糖产销数据：截至12月底，全国共生产食糖440万吨，销售250万吨，累计销糖率56.76%。
• 进口数据：24年12月进口39万吨，24/25榨季累计进口146万吨。
• 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺251万吨。

操作建议

• 国际市场：关注巴西压榨进度、降水以及印度相关产业政策。
• 国内市场：关注行业政策特别是进口政策变化。

风险点

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。