通胀与薪资增长强劲，日本央行鹰派加息

核心观点

• 日本央行于1月24日召开利率决议会议，以8比1的投票结果将政策目标利率从0.25%上调至0.5%，符合市场预期，决议偏鹰派。
• 央行认为外部环境不确定性降低（特朗普就职后全球金融稳定）和工资趋势明朗（企业承诺继续稳步加薪）两大条件已取得进展，支持加息。
• 上调通胀预期，预计2025财年CPI约为2.5%，12月通胀数据显示CPI同比增速达3.6%（核心CPI同比增速3%），进一步夯实加息基础。
• 行长植田和男在新闻发布会上发言谨慎，未给出明确加息前瞻指引，表示下次加息将更多依赖价格变化而非经济增长，暗示薪资趋势是关键因素。
• 预计年内还有2次加息，时间点可能在6月和12月，但若“春斗”薪资谈判结果大幅走强，加息可能提前。

关键数据

• 政策利率：从0.25%上调至0.5%。
• 通胀预期：2025财年CPI预计2.5%，2024财年CPI同比增速2.7%。
• 12月通胀数据：CPI同比增速3.6%（核心CPI同比增速3%）。
• 日元汇率：决议后短暂升值，随后回吐部分涨幅。
• 10年期国债收益率：决议后上升。

研究结论

• 日本央行加息基础稳固，薪资上涨和通胀回升是主要驱动因素。
• 下次加息时间存在不确定性，薪资谈判结果可能影响节奏。
• 风险提示包括日本政治局势动荡和日元快速贬值可能提前加息。