锰硅周报
- 锰矿供需格局：近端紧远端松，短期驱动仍向上。
- 成本-利润：锰矿继续探涨，涨幅收敛，现货趋于停滞，化工焦走弱，宁夏高位出厂成本6340元/吨，即期盈亏平衡；内蒙古实际出厂成本6230元/吨，即期亏损80元/吨；广西出厂成本6970元/吨，即期亏损700元/吨。
- 周度供需：日产环比走弱，供应减量集中在宁夏和四川地区。1月全国硅锰产量94.66万吨，环比减1.09万吨，降幅1.14%；内蒙古和广西地区日产环比有增，宁夏因电费调降产量增加。
- 1月钢招：河钢集团1月硅锰采量11700吨，较12月减少1900吨。
- 12月进出口数据：出口硅锰合金2278.1吨，1-12月出口共计4.3116万吨。
- 周度观点：主力合约增仓上涨，资金押注2、3月份国内加蓬矿短缺。宁夏高位出厂成本对标盘面支撑在6860元/吨，内蒙古地区对标盘面支撑在6680元/吨。基本面转差，盘面持续给出无风险套利空间，厂家开工预计震荡走高，现货需求无明显增量，供需格局将由紧平衡转向过剩，仓单和产业链库存或震荡走高。维持逢低偏多思路，新入场需等待盘面回调。
- 重点关注：宁夏及内蒙古地区硅锰厂开工变动，港口锰矿实际成交价变动。
- 策略建议：趋势多单持有，套利做缩双硅03合约价差（硅铁-锰硅）。
- 风险提示：宏观情绪变动风险。
硅铁周报
- 成本-利润：硅铁成本、利润端均持稳运行。宁夏地区即期硅铁出厂成本约5800元/吨，点对点估算盈利290元/吨左右；内蒙古地区出厂成本约5650元/吨，点对点估算盈利460元/吨以上；青海地区出厂成本约5680元/吨，出厂利润在460元/吨上下。
- 周度供需：主产区日产环比有增，增量集中在宁夏地区。1月全国硅铁总产量46.23万吨，环比减2.6万吨，减幅5.32%；内蒙古和宁夏地区日产环比有增，其余产区日产均环比有增。
- 1月钢招：河钢75B硅铁招标定价6570元/吨，较上轮下降30元/吨，招标数量2183吨，较上轮增加42吨。
- 12月进出口数据：11月出口约2.7917万吨，1-11月合计出口40.174万吨；11月进口1.2345万吨，1-11月合计进口6.579万吨。
- 周度观点：盘面冲高回落，兑现了部分过剩预期。供应端中卫地区硅铁厂按计划复产，需求端表现平平，供需格局转差中。成本利润端，盘面近期上涨过程中，硅铁成本维持弱稳状态，宁夏地区硅铁厂出厂成本在5800-5850元/吨，主力合约当前仍处于升水阶段。受锰硅情绪影响，节前参与价值不大。
- 关注：中卫和内蒙古地区开工变动。
- 策略建议：趋势逢高做空，套利做缩03合约双硅价差（硅铁-锰硅）。
- 风险提示：锰硅情绪扰动。
