生猪月报：供需博弈或阶段性加剧 警惕节后回落

作者：曹以康农产品团队贾晖Z0000183余德福Z0019060曹以康F03133687中辉期货研究院时间：2025.01.25 一、现货表现 1、本周，全国生猪市场均价环比提高0.48元至15.98元/公斤。其中，四川市场环比下降0.27元至15.27元/公斤，云南市场环比提升0.1元至15.15元/公斤，山西环比下降0.13元/公斤至16.33元/公斤，重庆市场环比下降0.13元至15.27元/公斤，河南市场环比提升1.01元至16.9元/公斤。 2、本周，中国前三级白条市场均价环比下降0.95元至21.7元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比提升0.03元至5.32元/公斤。毛猪与冻品白条环比提升0.26元至-0.39元/公斤。 3、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.3元至10.91元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平运行，为1641.43元/头。二、供给端表现 供给端，近期市场到货水平环比走高并继续维持高位，市场降重走量持续，市场出栏供应整体依旧充沛。标肥价差 继续走扩至1.21元/kg，对于短期二育积极性刺激有所增强。大型企业方面，2024年国内13家上市公司年度出栏目标共约1.43亿头，实际出栏量约1.46亿头，整体目标完成率103%。于收入同比出现增长，2025年各上市公司生猪出栏目标仍有增长空间。仔猪方面，由于成活率小幅回来，钢联样本企业出生数在9-12月前都呈现小幅走弱。并且，10-12月仔猪饲料销售数据环比持续走弱。虽能繁母猪同比差值不断搜索，存栏持续恢复，但上半年供应压力或相对较弱。三、需求端表现 需求端，旺季备货阶段性开启，需求刚需增量在销售端有所体现，开机、鲜销率环比进一步回升，北方市场备货行 情好于南方，但需警惕节后快速回落风险。四、总结 目前来看，本周生猪市场仍旧呈现供需双增格局。但是下周正值春节，随着集中备货逐步减少，消费支撑逐步减弱。 规模企业陆续停售，散户和二育猪源出售同样接近尾声，价格弱势将逐步体现。短期来看，玉米、豆粕等饲料端价格企稳回升暂缓生猪下跌动能，替代品的鸡羊牛价格的回升也有助于阶段性支撑生猪价格。伴随标肥价差近期走扩，二育积极性有所提升。叠加期现基差偏高位置持续修复，节前向下驱动和下方空间或较为有限。预计随着节后需求的回落，盘面价格存在走弱风险，关注节后逢高沽空机会。五、风险提示 疫病冲击、二育市场情绪变化 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月内，生猪供强需弱格局依旧，随着季节性备货行情的起伏，生猪03合约围绕万三关口宽幅震荡，尤其是进入中旬以来，盘面多空博弈进一步加剧，盘面价格在季节性备货行情的支持下阶段性企稳，但仍旧位于成本线下方运行。 本周，全国生猪市场均价环比提高0.48元至15.98元/公斤。其中，四川市场环比下降0.27元至15.27元/公斤，云南市场环比提升0.1元至15.15元/公斤，山西环比下降0.13元/公斤至16.33元/公斤，重庆市场环比下降0.13元至15.27元/公斤，河南市场环比提升1.01元至16.9元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，中国前三级白条市场均价环比下降0.95元至21.7元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比提升0.03元至5.32元/公斤。毛猪与冻品白条环比提升0.26元至-0.39元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.3元至10.91元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平运行，为1641.43元/头。 本周，全国仔猪出栏均价环比增加35.71元至483.41元/头，7kg仔猪出栏均价环比增加35.71元至483.81元/头，15kg仔猪出栏均价环比提升31.02元/头至622.5元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重环比下降0.34kg至122.39kg，12月商品猪出栏量环比增加130.18万吨至1153.13万头，12月全国生猪存栏环比9月增加49万头至42743万头，1月全国计划出栏量环比提升17.52万头至1282.39万头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 本周，生猪标肥价差绝对值环比扩大0.1元至-1.15元/kg。12月大猪占比环比提升0.32%至35.05%。12月，全国猪肉进口9万吨，环比持平，与去年同期水平 持平。 来源:钢联，中辉期货有限公司 12月，全国仔猪存活率环比小幅减少0.05%至92.68%。12月仔猪饲料销量环比走弱1.02%，12月全国仔猪出生数环比下降1.91万头至525.02万头。 12月，全国能繁母猪存栏数量环比增加7万头至4080万头，低于同78万头，环比增速有所放缓。12月，二元、三元能繁母猪存栏占比数量环比持稳，分别为94.47%、5.53%。12月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比提升1402头至108410头。12月，全国窝均健仔数量环比下降0.05头至11.32头。 本周，全国生猪冻品库容率环比下降0.1%至16.52%，低于同期7.97%，关注春节后市场补库情况。 本周，全国生猪屠宰开工率环比增加5.01%至43.37%，高于同期4.86%。生猪鲜销率环比提升0.72%至92.71%，高于同期2.42%。11月全国生猪定点屠宰企业屠宰量环比提升314万头至3190万头，低于去年同期90万头。整体来看，随着春节备货行情逐步开始，需求侧有所回暖。 来源:中辉期货有限公司 本周，上海西郊批发市场周内日均到货量增加500头左右至7200头。北京新发地市场周度到货量环比增加118头至2145头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，玉米市场价格环比持平于2062.86元/吨，豆粕市场价格环比提升172元至3222元/吨。 本周，外购仔猪的成本价格环比减少40.55元至1812.9937元/头。自繁自养的成本价格环比减少2.42元至1650.1532元/头。 本周，自繁自养的利润环比提升58.57元至248.35元/头，外购利润环比下降58.57元至118.6元/头。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周，鸡肉、牛肉、羊肉价格持稳小幅度回升。商务部决定自2024年12月27日起对进口牛肉进行保障措 施立案调查，通常在6个月内出结果（特殊情况会延长），或有利于远期牛肉价格回升，有利于猪肉远期合约。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国猪粮比价环比提升0.09至7.23。12月料肉比环比持稳于2.8。