CEEM 全球宏观经济季度报告（专题）显示，2024年第2季度全球经济复苏进程平稳但缓慢，金融市场脆弱性显现。
核心观点：
- 中国外部经济综合CEEM-PMI指数季度低于荣枯线，美国经济接近潜在增速水平运行，欧洲经济复苏进程意外受挫，日本经济表现相对稳定，印度经济继续强劲增长，巴西经济继续缓慢复苏，南非复苏态势非常疲弱，俄罗斯经济延续短期韧性，东盟六国和韩国整体处于景气区间。
- 美国经济趋冷信号增强，消费对经济的拉动作用减弱，国内私人投资对经济的拉动作用更加突出。美联储在6月议息会议维持基准利率不变，年内降息预期减少至1次。
- 欧洲经济复苏势头受挫，综合PMI在6月结束了连续八个月的回升态势，重新跌回荣枯线附近，制造业PMI更创下年内新低。
- 日本经济表现相对稳定，制造业PMI有所反弹，强于第一季度的平均水平，但服务业PMI表现则不尽如人意。
- 东盟六国和韩国整体处于景气区间，从月度PMI数据来看，东盟整体经济景气程度不断上升。区内前沿经济体表现十分抢眼，越南6月份制造业PMI以64.7领涨东盟。
- 金砖国家经济增长分化，贸易普遍改善。印度经济继续强劲增长，巴西经济继续缓慢复苏，南非复苏态势非常疲弱，俄罗斯经济延续短期韧性。
- 中国经济在复杂的内外部挑战中寻求再平衡。尽管经常账户顺差小幅上升，但全球需求疲软和地缘政治紧张局势影响了制造业和服务业。固定资产投资增速放缓，尤其是房地产投资的下降，促使政策调整成为必然。
- 全球金融市场总体情况显示，美元升值，黄金继续上涨，风险资产涨幅下降。美联储按兵不动，欧央行降息25bp。美元升值，其他主要储备货币兑美元贬值。日元贬值幅度较大。
- 2季度大宗商品价格小幅回落，除原油外，多个品种出现先涨后跌的走势，中国复苏不及预期对原油、铜、铁矿石均有所影响。
- 2024年2季度，中国进、出口增速继续回暖。其中，出口（美元）同比增长5.7%，较上季度增速提高4.4个百分点；进口同比增长2.5%，增速较上季度提高1.0个百分点；货物贸易顺差总额为2526亿美元，同比提高328亿美元。
关键数据：
- 中国外部经济综合CEEM-PMI指数季度均值为49.1。
- 美国制造业ISM PMI 4-6月分别为49.2、48.7和48.5，非制造业PMI分别为49.4、53.8和48.8。
- 欧元区20国综合PMI季度均值为51.6，6月为50.8。
- 美国个人收入同比增速4-5月分别为4.4%和4.6%，个人消费支出同比增速分别为5.0%和5.1%。
- 美国失业率4-6月分别为3.9%、4.0%和4.1%。
- 美元指数2季度季末较上季度升值1.3%。
- 欧元区STOXX50指数2季度下跌4.46%。
- 上证综指2季度季末较一季度末下跌2.43%。
- 印度股市2季度季末环比涨幅达7.31%。
- 中国十年期国债收益率下行至2.2%。
- 黄金价格继续大涨。
- 原油价格先跌后升，呈V字型震荡。
- 中国出口增速的地区和产品分布显示，对美国、欧盟、日本出口增速回升约5-6个百分点，对韩国、东盟和中国台湾出口增速回升超过10个百分点。
- 中国进口增速的贸易方式和产品分布显示，机电产品依然是支撑2季度进口增长的主要力量。
研究结论：
- 全球经济增长动能不足，经济下行风险依然较大。
- 全球通胀总体下行，惯性仍然明显。
- 全球主要央行降息时点错位，美联储降息存在较大不确定性。
- 中国应强化宏观政策逆周期和跨周期调节，提高人民币汇率弹性，加强经济政策的国际协调，以应对外部环境变化。
- 预计2024年中国出口将在低基数下呈现反弹，但长期前景不乐观。
