钢铁周报20250126-钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度

钢铁周报20250126 钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度 2025年01月26日 价格：本期钢材价格震荡。截至1月24日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3400元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3600元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为3550元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+34元/吨，+37元/吨和+19元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润上升。产量与库存：截至1月24日，五大钢材产量下降，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量812万吨，环比降12.48万吨，其中建筑钢材产量周环比减19.31万吨，板材产量周环比升6.83万吨，螺纹钢本周减产19.16万吨至174.13万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为168.38万吨、5.75万吨，环比分别-0.39万吨、-18.77万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增79.04万吨至874.5万吨，钢厂总库存377.54万吨，环比增22.71万吨，其中，螺纹钢社库增45.87万吨，厂库增11.35万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量116.91万吨，环比降68.24万吨，本周建筑钢材成交日均值6.63万吨，环比持平0%。投资建议：钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度。逐步步入春节假期，钢材供需转弱。农历同比来看，钢材产量同比降低，但表需同比为正，钢材库存绝对量偏低，垒库速度偏慢，若节后复工较快，钢材供需将相对偏紧。“以旧换新”政策延续，地产资金端和新开工有所回暖，钢材长期需求有望提振。原料端铁矿库存较高，铁水日均产量下滑，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 600019.SH宝钢股份6.820.540.410.49131714推荐000932.SZ华菱钢铁4.320.740.500.67696推荐600282.SH南钢股份4.420.340.380.40131211推荐000708.SZ中信特钢11.351.131.021.14101110推荐603995.SH甬金股份19.731.232.032.2416109推荐301160.SZ翔楼新材62.632.512.502.89252522推荐002318.SZ久立特材24.351.531.461.75161714推荐603878.SH武进不锈5.350.630.600.69998推荐601686.SH友发集团5.210.400.430.47131211推荐600399.SH抚顺特钢5.410.180.280.37301915谨慎 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2025年1月24日收盘价） 推荐 维持评级 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com相关研究1.钢铁周报20250119：表需强于季节性，钢材价格上行-2025/01/182.钢铁周报20250112：财政政策加力提效，“两重“”两新“支撑钢材需求-2025/01/113.钢铁周报20250105：以旧换新政策延续，需求预期有望提振-2025/01/044.钢铁周报20241229：政策陆续出台，需求预期有望提振-2024/12/295.钢铁周报20241222：钢材价格库存双低，静待政策指引-2024/12/21 目录 主要数据和事件3 1国内钢材市场4 2国际钢材市场7 3原材料和海运市场9 4国内钢厂生产情况11 5库存12 6利润情况测算14 7钢铁下游行业15 8主要钢铁公司估值16 9风险提示18 插图目录19 表格目录19 主要数据和事件 鞍钢集团自主研发的转向架用钢用于首列氢能源智能城际动车组 我国自主研发的首列氢能源智能城际动车组CINOVAH2向全球发布后，引发各方关注和好评。鞍钢集团自主研发的转向架用钢用于该动车组。据悉，该动车组拥有全球最长的续航里程，注满一次氢气只需要15分钟，行驶全程实现“零碳”排放，标志着中国轨道交通装备行业 在绿色化、智能化发展方面迈出重要一步。(西本新干线，2025年1月23日) 工信部：将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 国务院新闻办公室21日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，工业和信息化部相关负责人表示，下一步，将聚力推动存量政策和增量政策落地见效，促进工业经济持续平稳向好。启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，把这些行业规模大、关联广、带动强的效应充分释放出来。加大对工业大省、工业大市的支持力度。下一步，工业和信息化部还将加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新，着眼“十五五”谋划推出一批重大投资项目。(西本新干线2025年1月22日) 2024年全国分省市粗钢产量出炉 国家统计局数据显示，2024年12月中国粗钢产量7596.9万吨，同比增长11.8%；1-12月中国粗钢产量100509.1万吨，同比下降1.7%。从分省市数据来看，2024年河北以产量19985.76万吨位列第一；江苏产量11917.86万吨排在第二；山东产量7272.80万吨排在第 三。(西本新干线，2025年1月22日) 中钢协：去年重点统计企业实现营业收入6.02万亿元 中国钢铁工业协会会长姚林20日在中国钢铁工业协会第六届会员大会第七次会议上讲话指出，2024年，经初步统计，重点统计企业实现营业收入6.02万亿元，同比下降6.4%；营业成本5.71万亿元，同比下降5.9%，比收入降幅低0.5个百分点；利润总额429亿元，同比下 降50.3%；平均销售利润率0.71%，同比下降0.63个百分点。(西本新干线，2025年1月21 日) 中国宝武与中国一汽深化战略合作协议签约 1月17日，中国宝武与中国一汽深化战略合作协议在吉林长春签约。双方将进一步加强战略沟通，在原有先进碳钢板带材合作的基础上，推动在新材料、绿色低碳等领域的合作。同时，不断创新商业模式，以需求为导向，推进产业链供应链协同创新，不断增强核心功能，提升核心竞争力，打造央企合作典范。(西本新干线，2024年1月20日) 武钢有限硅钢部C丅5技改提前完成 近日，从硅钢部传来喜讯，该部CT5机组提前13天完成技改投入生产，改造后的机组运行速度提升30%以上。此项技改完成，代表着硅钢部所有取向拉伸退火机组效率提升项目在线改造历时三年全部完成，机组运行效率、高端产品生产能力将显著提升。(西本新干线，2024年1月20日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至1月24日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3400元 /吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3600元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为3550元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 指标名称 1/24元/吨 一周变动元/吨 % 一月变动元/吨 % 三月变动元/吨 % 一年变动元/吨 % 螺纹钢:HRB40020MM 3,400 0 0.0% 50 1.5% -90 -2.6%-580 -14.6% 线材:8.0高线 3,600 0 0.0% 30 0.8% -80 -2.2%-640 -15.1% 板材热轧:3.0热轧板卷 3,550 0 0.0% 30 0.9% -50 -1.4%-590 -14.3% 热轧:4.75热轧板卷 3,450 0 0.0% 40 1.2% -50 -1.4%-610 -15.0% 冷轧:0.5mm 4,560 10 0.2% -40 -0.9% 90 2.0%-630 -12.1% 冷轧:1.0mm 4,090 10 0.2% -40 -1.0% 90 2.3%-750 -15.5% 中板:低合金20mm 3,590 -20 -0.6% -80 -2.2% -130 -3.5%-710 -16.5% 中板:普20mm 3,470 -50 -1.4% -50 -1.4% -90 -2.5%-630 -15.4% 中板:普8mm 3,810 -40 -1.0% -40 -1.0% -160 -4.0%-710 -15.7% 涂镀:0.476mm彩涂 6,950 0 0.0% 0 0.0% 450 6.9%200 3.0% 涂镀:0.5mm镀锌 4,150 0 0.0% -20 -0.5% -30 -0.7%-620 -13.0% 涂镀:1.0mm镀锌 4,270 10 0.2% -10 -0.2% 200 4.9%-650 -13.2% 型材型材:16#槽钢 3,480 0 0.0% -30 -0.9% -160 -4.4%-660 -15.9% 型材:25#工字钢 3,440 0 0.0% -30 -0.9% -220 -6.0%-600 -14.9% 型材:50*5角钢 3,700 0 0.0% -30 -0.8% -230 -5.9%-570 -13.3% 资料来源：wind，民生证券研究院 （注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 图1：螺纹钢库存与价格变动情况图2：线材库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 2023/09 2024/01 2024/05 2024/09 2025/01 0 1600 全国主要城市螺纹钢库存（万吨，右） 全国主要城市螺纹钢价格（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 2023/09 2024/01 2024/05 2024/09 2025/01 0 500 全国主要城市线材库存（万吨，右）全国主要城市线材价格（元/吨） 400 300 200 100 0 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图3：热轧板库存与价格变动情况图4：冷轧板库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 2023/09 2024/01 2024/05 2024/09 2025/01 0 500 全国主要城市热轧库存（万吨，右）全国主要城市热轧价格（元/吨） 400 300 200 100 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/0