市场概述
北美专业分销行业的并购活动在2023年6月24日期间有所放缓，同比下降9%。非必需消费品分销部门贡献了约45%的收购活动，工业分销部门约占37%。专业分销股票在2023年第二季度和2024年第二季度之间的表现不佳，与标准普尔500指数相比下跌9.0%。
市场挑战与机遇
市场面临高利率、宏观经济不确定性以及买家和卖家之间不同的价值预期等挑战。然而，并购前景保持积极，得益于私募股权基金的资本部署压力和专业分销行业的碎片化特征。
并购市场评论
2021-2022年的并购高位水平后，2023年的并购活动有所下降，但仍与历史年度水平相当。预计随着宏观经济“软着陆”和私人股本资本的充裕，市场将继续改善。
专业分布子行业分析
- 消费者自由裁量：主要为非必需消费品分销商，EV/TTM Rev为0.9x，平均息税折旧及摊销前利润率为9.8%。
- 消费者订书钉：为消费者提供基本产品分销商，EV/TTM Rev为0.5x，平均息税折旧及摊销前利润率为10.1%。
- Health Care：确保医疗产品的及时和安全交付，EV/TTM Rev为0.4x，平均息税折旧及摊销前利润率为8.1%。
- 多元化工业供应商：连接制造商与企业，EV/TTM Rev为1.0x，平均息税折旧及摊销前利润率为10.8%。
- 技术：连接技术制造商与经销商，EV/TTM Rev为0.5x，平均息税折旧及摊销前利润率为6.0%。
最近的并购焦点
- 工业技术：SRS Distribution被家得宝收购，交易额达23亿美元。
- 工业消费必需品：Veritiv被WT Microelectronics收购，交易额达38亿美元。
- 技术：爱德华·唐公司被Sysco收购，交易额达9.7亿美元。
专业分销公共市场更新
- 非必需消费品：EV/TTM EBITDA倍数为13.4x，平均息税折旧及摊销前利润率为9.8%。
- 消费必需品：EV/TTM EBITDA倍数为12.8x，平均息税折旧及摊销前利润率为10.1%。
- Health Care：EV/TTM EBITDA倍数为13.5x，平均息税折旧及摊销前利润率为8.1%。
- 工业：EV/TTM EBITDA倍数为10.2x，平均息税折旧及摊销前利润率为10.8%。
- 技术：EV/TTM EBITDA倍数为12.9x，平均息税折旧及摊销前利润率为6.0%。
公共可比公司分析
- 非必需消费品：厨师仓库公司、联盟娱乐控股公司等。
- 消费必需品：高露洁棕榄公司、食品集团有限公司等。
- Health Care：Avantor, Inc.、红衣主教健康公司等。
- 工业：应用工业技术有限公司、信标屋面供应公司等。
- 技术：箭头电子有限公司、Avnet, Inc.等。
Kroll 资格和联系人
Kroll提供专业分销领域的并购咨询和财务顾问服务，包括太阳电气被Sonepar收购的案例。
