煤焦日报：市场预期降温，煤焦向下调整

核心观点

• 焦炭：1月23日主力合约报1751元/吨，上涨0.14%。供需逐渐企稳，库存回升，向上驱动有限。春节临近，市场不确定性增加：焦煤成本端压力减缓、政策积极信号、节后复产预期。期货低位震荡，建议暂时观望，关注政策及复产预期。
• 焦煤：1月22日主力合约报1143.5点，下跌0.82%。供需格局未根本转变，基本面偏空。政策空窗期过半，春节及两会临近，市场预期边际向好。主力合约低位企稳反弹，但反弹待确认。供应端春节减产，但预期宽松；需求端季节性淡季，但利空已兑现，关注3、4月回暖节奏。

关键数据

• 焦炭：主力合约持仓量33126手，仓差-146手，成交量26678手。港口准一级湿熄焦价1590元/吨，折合仓单成本约1750元/吨。
• 焦煤：主力合约持仓量294035手，仓差+4653手，成交量153478手。甘其毛都口岸蒙煤价1150元/吨，周环比下跌2.5%。
• 库存：焦炭各环节库存回升，焦煤矿口、独立焦化厂、港口库存变化趋势各异。

研究结论

• 焦炭：弱现实与强预期博弈，期货低位震荡。春节前市场不确定性强，建议观望，关注政策及复产预期。
• 焦煤：长期基本面未扭转，但春节临近市场预期边际向好，主力合约低位震荡，关注政策及复产预期。