煤焦日报：成本支撑弱化 焦炭向下调整

煤焦日报 成本支撑弱化，焦炭向下调整 核心观点 焦炭：截至11月14日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，30家独立焦化厂吨焦盈利-34元/吨，环比降12元/吨。下游247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨。库存方面，本周产业链焦炭库存总体去化，最新一期统计口径内总库存为879.35万吨，周环比小幅下降7.7万吨，较去年同期库存偏多50.88万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，但需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。 焦煤：截至11月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，同比减3.3万吨。下游焦化厂由于焦炭第四轮涨价遇阻，吨焦盈利周环比下降12元/吨，至-34元/吨，生产积极性偏低。截至11月14日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨。整体来看，本周焦煤供增需减，短期基本面走弱，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，焦煤主力合约震荡回调，后续重点仍在于焦煤实际供应变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）70城房价数据出炉：10月二手房价格全线回落 据国家统计局11月14日公布的全国70城房价数据，2025年10月，新房价格环比上涨城市数量为7个，较上月增加1城；下跌城市有64个，较上月增加1城。二手房价格方面，价格环比下跌的城市数量已覆盖全部70城。 对于10月70城房价环比跌幅扩大的原因，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，核心原因在于三四线城市新房价格跌幅进一步扩大。 “受消化速度放缓、项目同质化竞争加剧，以及二手住房价格对市场预期冲击等因素影响，三四线城市新房价格环比跌幅已连续2个月扩大，直接拉低了整体房价水平。”李宇嘉表示。 （2）晋中市场入炉煤价格暂稳运行 11月14日晋中市场入炉煤价格暂稳运行，现介休准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1220元/吨。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：截至11月14日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，30家独立焦化厂吨焦盈利-34元/吨，环比降12元/吨。下游247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨。库存方面，本周产业链焦炭库存总体去化，最新一期统计口径内总库存为879.35万吨，周环比小幅下降7.7万吨，较去年同期库存偏多50.88万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，但需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。 焦煤：截至11月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，同比减3.3万吨。下游焦化厂由于焦炭第四轮涨价遇阻，吨焦盈利周环比下降12元/吨，至-34元/吨，生产积极性偏低。截至11月14日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨。整体来看，本周焦煤供增需减，短期基本面走弱，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，焦煤主力合约震荡回调，后续重点仍在于焦煤实际供应变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。