国债期货早报：期债走高至传言四起 或将刺激央行正回购

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年2月10日 星期五 期债走高至传言四起 或将刺激央行正回购 [行情走势回顾] 周四国债期货高开高走，早盘强势，午盘弱势，但收盘前忽然被大幅拉升，主力合约TF1706收于98.115，上涨0.36%，成交量维持高位，持仓量持续大降。 [央行公开市场操作] 央行周四连续第五天暂停公开市场逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。 [宏观基本面消息] 彭博：知情人士称，北京、广州和重庆的部分银行于近期上调了首套房个人住房贷款利率。央广网：受央行上调政策性利率影响，杭州已有银行开始收紧房贷。曾经被认为利率最宽松的邮储银行，首套房利率折扣已上调至95折。 [行情走势预期] 央行连续五日暂停公开市场逆回购操作，周四净回笼1500亿。知情人士称，北京、广州和重庆的部分银行近期上调首套房个人住房贷款利率，与此同时，债券收益率却创下农历年后低点，国债价格完全补回了农历年后的跌幅还略有反超，市场传言四起，特别是央行未重启正回购被解读为TLF将获得续作，不过目前未有消息得到证实，我们只能从央行货币政策的连贯性判断，市场如此反应可能引发央行近日重启正回购平息市场猜测。维持之前的判断，2017年1季度国债期货下行概率很高，而外部环境的改善和房地产和基建投资增速预期下滑在中期对期债有利好，因此1季度后货币政策有可能转向，当然具体是否转向和何时转向需要等到1季度末进行判断，目前还为时过早。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn