节后需求仍需验证，多头注意风险控制

核心观点与市场分析

• 期货市场：尿素主力合约2505合约高开后偏弱震荡，收盘价格重心小幅下移，显示市场多头动能减弱。成交量明显缩量，持仓量下降，主力资金净多单减少，显示市场观望情绪加剧。
• 现货市场：工厂完成节前预收后挺价意愿增强，报价持续上调，但市场交投氛围放缓。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格多在1580-1680元/吨，河南价格偏低端，河北报价偏高端。山西尿素工厂价格波动不大，部分小颗粒尿素报价在1520-1550元/吨，大颗粒尿素价格稳定在1540-1570元/吨。

关键数据

• 基差：以山东地区为基准，5月合约基差-105元/吨，环比走强。
• 供应端：全国尿素日产量18.46万吨，较昨日上升0.35万吨，开工率81.13%。12月平均日产量17.78万吨，开工率78.12%。
• 下游需求：复合肥产能利用率32.43%，较上周下降6.49个百分点；三聚氰胺产能利用率周均值为67.85%，较上周增加9.62个百分点。
• 仓单：尿素仓单数量9704张，环比减少20张，减量来自河北东光。

研究结论

• 需求验证：节后农需备肥节奏和力度仍需关注，若下游跟进不及预期，厂内库存去化压力将加大，盘面升水状态下或再度承压。
• 操作建议：建议多头节前适当止盈降低头寸，2505合约运行区间参考1660-1800元/吨。