24年业绩高增长，继续看好出海前景

业绩简评

公司2024年预计实现归母净利润7.6至8.6亿元，同比增长41.15%至59.72%，非经常性损益为0.7亿元（主要为政府补助及大额存单收益）。其中，4Q24预计实现归母净利润1.41至2.41亿元，同比增长11.9%至91.27%，环比减少30.54%至增长18.72%。

经营分析

公司2024年实现高业绩增速，主要受益于工业缝纫机行业周期性复苏（国内、海外市场均进入上行周期）及“双王”新品推动产品结构升级。展望2025年Q1，行业旺季有望继续支撑公司高增长。

通过缩减SKU（从1万多种降至1000多种，未来目标300-500种）提升产品力，单机附加值提高，有望推动毛利率提升和成本降低，进而推动盈利中枢上行。

公司持续布局海外市场（170多个国家和地区8000多个经销网点），伴随产品升级，有望实现海外大客户突破。2024年12月缝制机械出口额同比增长26.7%，全年同比增长15.8%，2025年在中美降息周期下，出口有望继续保持高增长。

盈利预测、估值与评级

调整盈利预测：2024至2026年归母净利润预计为8.13/9.98/12.19亿元，对应PE18X/15X/12X。维持“买入”评级，主要基于公司行业龙头地位、行业景气度提升潜力和出海前景。

风险提示

缝制机械景气度复苏不及预期、成套智能客户突破不及预期、股东减持风险。