金工点评报告：金工三维情绪模型更新

金工三维情绪模型更新（20250121）

模型简要介绍

三维情绪模型从三个维度观察市场情绪：

• 情绪预期（中高频）：反映短期市场预期，通过股指期货升贴水率和期权成交额PCR合成，上行代表乐观，下行代表观望。
• 情绪温度（中频）：量化市场资金热度，使用主力买入率计算三年滚动百分位，上行代表热度提升，下行代表降温。
• 情绪浓度（低频）：衡量市场多资产相关性，通过中信三级行业体系指数第一主成分方差贡献率体现，高于0.83的极值点预示长期牛熊转折。

模型数据近期变动情况

截至2025年1月21日：

• 情绪浓度下行，表明近两个月观望行情或尾声。
• 情绪预期上升，短期情绪乐观，但情绪温度尚未回升，整体转变仍需观察。

关键数据

• 指数估值：
  • 上证50：PE中位数1.96，PB中位数15.27
  • 沪深300：PE中位数2.01，PB中位数18.81
  • 中证500：PE中位数2.08，PB中位数21.28
• 情绪浓度警戒线：0.83

研究结论

• 短期情绪预期改善，但市场整体情绪转变需等待情绪温度回升。
• 情绪浓度指标近期下行，或预示观望行情接近尾声。
• 情绪浓度高于警戒线的极值点具有长期牛熊转折预示作用。

风险提示

• 统计数据仅代表历史情况，模型存在误差，回测效果不代表未来使用效果。