金工点评报告：金工三维情绪模型更新

金工三维情绪模型更新（20241011）

模型简要介绍

三维情绪模型从三个维度观察市场情绪：情绪预期、情绪温度、情绪浓度，分别对应中高频（数天至数个星期）、中频（数个星期至数个月）、低频（数个月至数年）的波动。

中高频维度：情绪预期

• 指标意义：股指期货升贴水率和50ETF期权成交额PCR的倒数合成情绪预期指标。沪深300股指期货升贴水率上升表示市场短期情绪向好，反之则悲观。成交额PCR越大，市场情绪越悲观，反之越乐观。
• 计算公式：
  • 沪深300股指期货升贴水率 = 沪深300股指期货主力价格 - 沪深300指数价格 / 沪深300指数价格
  • 成交额PCR = 看跌期权成交额 / 看涨期权成交额
• 波动频率：数天至数个星期。

中频维度：情绪温度

• 指标意义：衡量市场资金热度，使用主力买入率感知情绪温度。情绪温度上行代表市场主力资金热度提升，下行则降温。
• 计算公式：主力买入率 = 大单买入金额 / 沪深成交总额
• 波动频率：数个星期至数个月。

低频维度：情绪浓度

• 指标意义：衡量A股市场多资产的相关性，计算中信三级行业体系指数的第一主成分方差贡献率。市场资产相关性越高，情绪浓度越高，长期牛熊转折的预示作用越强。
• 计算公式：情绪浓度 = 中信三级行业体系指数的第一主成分贡献率滚动窗口平滑处理后的结果。
• 警戒线：0.83，高于此值的极值点具有长期牛熊转折的预示作用。

风险提示

• 统计数据仅代表市场历史情况。
• 模型依赖于历史数据，存在一定误差。
• 回测效果不代表未来使用效果。