润本股份预计24年归母利润增长35高确定性的婴童稀缺标的持续推荐

#公司发布业绩预告，预计24年归母净利3-3.1亿元，同比增长32.7%-37.2%，中值3.05亿元，同增35%；预计扣非利润2.89-2.99亿元，同比增长32.1%-36.7%，中值2.94亿元，同增34%。 24Q4：预计归母净利3912-4912万元，同增-13.6%-8.4%，扣非利润3297-4297 润本股份：预计24年归母利润增长35%，高确定性的婴童稀缺标的，持续推荐！ #公司发布业绩预告，预计24年归母净利3-3.1亿元，同比增长32.7%-37.2%，中值3.05亿元，同增35%；预计扣非利润2.89-2.99亿元，同比增长32.1%-36.7%，中值2.94亿元，同增34%。 24Q4：预计归母净利3912-4912万元，同增-13.6%-8.4%，扣非利润3297-4297万元，同增-20.7%-3.4%。 扣非利润低于归母利润原因：主因公司买的理财产品利息收入（收益性保本凭证），放到了非经里面。 23Q4财务利息收入约1100万元，25Q4财务利息收入预计600万元，减少的400-500万元都放到了非经。 #预计公司24年最终归母净利处于预告中值3.05亿元，同比增长35%，收入增长27%+，毛利率同比提升2pct，销售费用率预计29%/同增3pct，管理费用率略下降1pct。 # 25年指引：预计收入利润双30%增长，其中毛利率预计因新品价格偏高、婴童护理毛利率较高而进一步提升，销售费用率预计提升，以实现收入的良性发展，预计管理费用率因规模优势进一步下降。 #业绩符合预期、预计24Q4收入增长30-35%，24Q4有较多新品上市，如蛋黄油系列（面霜、精华棒、唇膏），蛋黄油系列预计24年8月上市以来收入贡献8000万元，新品打造成功，前置费用投入也较多，为25年收入增长打好基础。 预计10/11/12月收入端同比增长40%/0%/90%+，Q4收入预计增长30-35%。 11月因华南转冷较晚而影响收入，12月提速明显。 Q4归母利润增速较低，因新品上市费用投放、去年有上市政府补贴而今年没有。 # 25年新品储备较多：1）24H2新获3-4个儿童防晒特证，今年儿童防晒产品矩阵更加丰富；2）25Q1将推出洗发沐浴产品，以及针对青少年的控油祛痘护肤产品；3）25H1驱蚊业务计划推出植物驱蚊产品，拓展户外驱蚊。 高瓴接近减持完毕：高瓴12月拟减持3%，1月9日后仅剩不到0.46%的大宗未减持，目前仅剩约3000万元未减 投资建议：润本是未来两年业绩确定性较高的高成长标的，我们看好婴童护肤赛道渗透率提升红利，润本有供应链优势，适应性价比消费，产品端在不断进步，逐步抢竞对市场份额，预计SKU补充阶段可以再开发1-2年。 润本24-26年净利润3.05/3.95/5亿元，同比增长35%/30%/27%，当前104亿市值对应25/26年26/21倍，建议买入。