尿素当前价格中下游趋于谨慎 表需预计将有回落

核心观点

• 尿素市场当前价格中下游趋于谨慎，表需预计将有回落。
• 主流区域多数企业已完成春节订单预收，未来出货无压，行情保持坚挺，部分企业或小幅上调报价。
• 春节临近，运力下降导致运费上涨，下游备货停止，市场成交活跃度下降。

关键数据

• 尿素期货持仓量：1月22日收盘，-6027手至235878手，减少6027手。
• 尿素期货资金流向：1月22日收盘，整体流出1861.70万元。
• 品种总持仓：279828手，减少5866手。
• 仓单：9744张，增加290张。
• 中国尿素企业总库存量：162.95万吨，较上周减少10.99万吨。

基本面分析

1. 供应端：
   • 产地煤炭供应继续收缩，贸易商发运积极性低，终端拉运长协煤为主，市场煤采购积极性低，供需双弱下，市场煤价以稳为主。
   • 近期暂无企业检修，复产装置较多，日产量小幅上升，未来一周4-7家停车装置恢复生产，产量继续小幅增加。
2. 需求端：
   • 复合肥开工率小幅提升，区域间表现不一，东北因高库存开工下降，山东、河北、江苏、湖北等地需求略有好转，但整体负荷仍以下降为主。
   • 板材需求同比低位，三胺利润尚可，开工率预计季节性回升，工业需求整体一般。
   • 前期价格超跌后，贸易商拿货增加，表需回升明显，但当前价格中下游趋于谨慎，表需预计将有回落。
3. 库存：
   • 厂家启动春节收单，贸易商适当跟进，库存较上周减少。

多空逻辑

• 多头：大贸与厂家执行联储联销，苏皖冬腊肥逐步推进。
• 空头：高库存有待消化，气头逐步恢复。

研究结论

• 尿素市场短期内震荡为主，核心逻辑为高库存待消化、气头逐步恢复、大贸与厂家执行联储联销。
• 市场煤价预计以稳为主，供需双弱格局下，价格波动有限。