每日观点：供给端来看，2025年1月份国内沥青总计划排产量环比下降2.9%，本周炼厂有所减产，降低供应压力，下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为24.8%，高于历史平均水平；改性沥青开工率为2.8041%，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为11.4%，低于历史平均水平；防水卷材开工率为22.6%，高于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-795.18元/吨，环比减少5.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为906.7471元/吨，环比减少3.85%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
基差: 01月22日，山东现货价3600元/吨，03合约基差为-149元/吨，现货贴水期货。偏空。
库存: 社会库存为59.3万吨，环比增加9.61%，厂内库存为64.8万吨，环比增加3.68%，港口稀释沥青库存为库存为23万吨，环比减少20.68%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。偏多。
盘面: MA20向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。
主力持仓: 主力持仓净多，多增。偏多。
预期: 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2503合约日内在3716-3782区间震荡。偏空。
主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。
