贵金属日评
内日行情
- 特朗普就职后发布行政命令，集中于内政和边境管理，暂不涉及关税，导致“特朗普交易”热潮降温，美元指数一度跌破108关口。
- 美元指数走弱为贵金属带来支撑，伦敦黄金回到2720美元/盎司上方，但人民币汇率升值使得国内金银价格相对偏弱。
- 2024年12月下旬以来，贵金属因岁末年初消费旺季企稳反弹，技术上反弹趋势仍保持完整。
- 后续反弹动能来自美元汇率回落和货币金融条件收紧后的美国经济短期疲软，需观察伦敦黄金在2730美元/盎司附近的压力水平。
- 本周关注特朗普新政、日本央行议息会议以及美欧日1月份PMI初值。
中线行情
- 长周期看，百年变局和中美博弈推高地缘政治风险，避险需求和储备分散化需求持续推高金价波动中枢。
- 2025年特朗普重返白宫后，其关税武器化倾向和强硬外交立场将进一步提振避险需求。
- 中周期看，特朗普2.0时期国内降税减费和国际关税武器化将强化美国经济通胀，抑制海外经济增长动能，美联储放缓降息步伐，美元汇率和美债利率高位运行。
- 判断金价从趋势上涨阶段转入高位盘整阶段，人民币对美元汇率贬值使得人民币金价相对美元金价更为坚挺。
- 短期看，“特朗普交易”热潮及美联储放缓降息步伐推高美元汇率和美债利率，打压贵金属；但随着市场关注政策不确定性及美国经济负面影响，预计“特朗普交易”热潮将降温，美元汇率和美债利率阶段性走弱。
- 2025年一季度贵金属可能出现幅度较大的反弹走势，但反弹高度仍受2024年10月份高点的制约。
主要宏观事件/数据
- 特朗普宣誓就任美国总统，承诺打击非法移民，充实战略石油储备并向全世界出口美国能源，但未立即征收关税，将发布贸易备忘录评估美中、美加、美墨贸易关系。
- 欧盟财长同意在对待美国新政府的态度上保持团结，认为更具竞争力的欧盟经济是应对潜在跨大西洋经济挑战的最佳保护措施，并认为加深与美国关系符合双方最佳利益。
- 惠誉和标普全球下调了中国房地产开发商万科的评级至"B-"，因公司财务灵活性下降，2025年销售前景不明朗。
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